Marine Le Pen dijo que se presentará a las elecciones presidenciales de Francia de 2027 tras una decisión judicial, un hecho que, según ING, difícilmente alterará el precio del euro en el corto plazo, ya que los mercados parecen estar descontando una victoria de Agrupación Nacional en abril. Si bien los bonos del gobierno francés podrían enfrentar episodios puntuales de tensión vía movimientos en los OAT vinculados a preocupaciones fiscales, el escenario base del banco es que el partido evitaría sacudir el mercado de deuda antes de la votación, por lo que no incorporan ninguna prima política en sus previsiones del euro.
Con la agenda de datos de la eurozona vacía y solo un puñado de oradores del BCE previstos, ING ve pocos catalizadores inmediatos, aunque señala un sesgo bajista leve para el EUR/USD y dice que una caída por debajo de 1.140 es plausible esta semana. En Suecia, la inflación de junio estuvo cerca de lo esperado: el CPIF general se ubicó en 1.3%, mientras que el CPIF excluyendo energía marcó 0.4%, con los recortes del IVA a los alimentos aún conteniendo los precios y las presiones subyacentes moderadas. Se estima que el EUR/SEK se mantendrá por encima de 11.00 por más tiempo antes de ceder gradualmente desde finales del verano hasta el cierre del año, en línea con una revaloración dovish en la curva de la Fed.
Panorama político francés y perspectiva para EUR/USD
Vemos los desarrollos políticos en Francia, incluida la candidatura presidencial de Marine Le Pen en 2027, como mayormente ya incorporados en el euro por ahora. El diferencial entre los bonos gubernamentales franceses a 10 años y los Bunds alemanes se mantiene estable en torno a 50 puntos base, muy por debajo de los niveles de crisis de más de 150 puntos base vistos en 2011, lo que sugiere que los mercados de bonos no están en pánico. Por esta razón, no estamos incorporando ninguna prima política específica en nuestras previsiones inmediatas para el euro.
Los riesgos para el EUR/USD siguen sesgados a la baja en el corto plazo, con un movimiento por debajo de 1.0800 bastante posible. Los recientes datos de empleo de EE. UU. mostraron un leve enfriamiento del mercado laboral, elevando a más de 60% la probabilidad implícita en el mercado de un recorte de tasas de la Reserva Federal hacia fin de año, mientras que la inflación HICP de la eurozona acaba de imprimirse en un persistente 2.3%. Esta divergencia de política debería seguir presionando al par.
Para los traders, esto sugiere que comprar opciones put sobre EUR/USD con un precio de ejercicio alrededor de 1.0750 podría ser una estrategia prudente para cubrirse o para especular con nuevas caídas. La volatilidad implícita ha sido moderada, lo que hace que el costo de estas opciones sea relativamente atractivo para posicionarse durante las próximas semanas. Seríamos cautelosos a la hora de vender volatilidad, dada la posibilidad de titulares políticos inesperados.
Tendencias de inflación en Suecia y perspectivas para EUR/SEK
En Suecia, el panorama de inflación se mantiene contenido, con los últimos datos de CPIF mostrando una tasa anual de 1.8%, aún por debajo del objetivo de 2% del Riksbank. Esta presión de precios moderada sugiere que el banco central sueco probablemente se mantendrá en pausa, limitando la fortaleza independiente de la corona. Esto respalda nuestra visión de que el EUR/SEK puede permanecer por encima de 11.30 durante un tiempo más.
Anticipamos que el EUR/SEK iniciará un descenso gradual hacia finales del verano, impulsado principalmente por un giro dovish de la Reserva Federal de EE. UU., que suele beneficiar a las monedas más pequeñas. Los traders podrían considerar vender contratos forward sobre EUR/SEK con vencimiento hacia finales del 3T o estructurar spreads de opciones bajistas para posicionarse ante un movimiento hacia 11.10 hacia fin de año. Esta estrategia permite capitalizar la tendencia esperada mientras el par se mantiene elevado.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
