El oro (XAU/USD) retrocedió a cerca de US$4.100 en las primeras operaciones asiáticas del miércoles, luego de que informes sobre ataques a tres petroleros comerciales en y alrededor del Estrecho de Ormuz llevaran a EE. UU. a insinuar represalias. El Comando Central de EE. UU. dijo el martes que sus fuerzas habían comenzado a lanzar ataques contra Irán, y el ejército estadounidense vinculó la acción con lo que describió como ataques iraníes contra tres buques comerciales que transitaban por la vía marítima. Los mercados también esperan las minutas de la reunión de junio de la Reserva Federal más tarde el miércoles.
La renovada fricción se produce tras un acuerdo de paz provisional alcanzado el mes pasado que puso fin a los combates en todos los frentes y reabrió el estrecho, un contexto que ha elevado las preocupaciones por una inflación impulsada por la energía y ha presionado al lingote, que no devenga rendimiento. Sin embargo, datos laborales más débiles en EE. UU. han reducido las expectativas de un mayor endurecimiento de la Reserva Federal, ofreciendo cierto soporte. El informe de nóminas no agrícolas (NFP) de junio mostró la creación de 57.000 empleos, frente a una cifra de mayo revisada a la baja a 129.000 y por debajo de las expectativas del mercado de 110.000. Por separado, los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, por un valor aproximado de US$70.000 millones, a las reservas en 2022, según el Consejo Mundial del Oro.
Riesgos geopolíticos y volatilidad del mercado
Estamos viendo que el oro cae hacia los US$4.100 mientras el mercado reacciona a nuevas tensiones entre EE. UU. e Irán en el Estrecho de Ormuz. La preocupación inmediata parece ser que una interrupción en el suministro de petróleo podría avivar la inflación, posiblemente obligando a la Reserva Federal a actuar. Sin embargo, esto se contrapesa con un informe de empleo de junio muy débil, lo que sugiere que la Fed tiene poco margen para subir tasas.
Dadas estas señales encontradas, esperamos que la volatilidad del oro aumente de forma significativa en las próximas semanas. Los operadores de opciones deberían prepararse para oscilaciones bruscas de precio, ya que el mercado está dividido entre un activo clásico de refugio y uno que no genera rendimiento. Durante el inicio del conflicto de Ucrania en 2022, un shock geopolítico similar, el índice VIX —que mide el miedo del mercado— se disparó más de 60% en pocos días, mostrando qué tan rápido puede cambiar el sentimiento.
Atractivo de refugio y estrategias tácticas
La caída inicial del oro parece pasar por alto su desempeño histórico durante conflictos militares directos. Vemos esto como una oportunidad potencial, ya que la demanda de refugio suele imponerse a los temores iniciales por tasas. Por ejemplo, el oro subió más de 8% en las dos semanas posteriores al inicio de ese mismo conflicto en 2022, a medida que los inversionistas buscaban seguridad.
Los débiles datos de empleo de EE. UU., con solo 57.000 puestos añadidos en junio, siguen siendo un soporte subyacente potente para el oro. Este informe llevó al mercado a revaluar de forma marcada las expectativas de tasas, y los futuros de fed funds ahora sugieren una probabilidad inferior a 20% de un alza en la próxima reunión. Esta debilidad económica fundamental debería, en última instancia, limitar la fortaleza del dólar estadounidense y poner un piso al precio del oro.
Por lo tanto, nuestra estrategia es aprovechar esta caída para posicionarnos ante un posible rebote impulsado por flujos de refugio. Estamos considerando comprar opciones call para capturar el alza con riesgo acotado. Un straddle largo también resulta atractivo, ya que se beneficiaría de un movimiento grande en cualquiera de las dos direcciones, algo que parece altamente probable dada la inestabilidad de la situación.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
