Irán dijo que estaba cumpliendo con sus obligaciones en el Estrecho de Ormuz bajo el memorando de entendimiento de Versalles, después de que proyectiles impactaran a un buque metanero de gas natural licuado (GNL) de Qatar y a un petrolero saudita en la vía marítima. Teherán también vinculó el mayor riesgo a rutas de navegación no coordinadas con Irán o a embarcaciones que ocultan sus transpondedores, al tiempo que rechazó la acusación de Qatar sobre un ataque contra un buque vinculado al país. Por separado, un asesor del Líder Supremo de Irán afirmó que EE.UU. llevaría las conversaciones hacia el fracaso, anticipando la atribución de responsabilidad por cualquier ruptura.
La respuesta de EE.UU. llegó a través del Comando Central, que dijo haber iniciado una serie de ataques intensos contra Irán para penalizar los ataques a la navegación comercial, calificando las acciones iraníes como una violación del cese al fuego “injustificada y evidente”. La administración también revocó la licencia que permitía las ventas de crudo iraní, combinando la acción militar con una mayor presión financiera. El Brent terminó cerca de 3% arriba, alrededor de US$74.00 por barril, y luego avanzó hacia US$76.00 en operaciones posteriores al cierre tras la decisión sobre la licencia, aun cuando los precios se mantuvieron cerca de los mínimos desde febrero con el retorno de oferta de la OPEP+ y el incremento de los descuentos sauditas. Los operadores monitorean una posible represalia, una ventana de libre paso de 60 días que vence a mediados de agosto, y si se deterioran los volúmenes de tránsito y las primas por riesgo de guerra.
La reacción del mercado refleja una prima limitada por el incidente
Vemos que el mercado está descontando un enfrentamiento menor, con el crudo Brent avanzando hacia los US$76 por barril. Esto refleja una pequeña “prima por incidente”, no la “prima por cierre” que seguiría a un conflicto a gran escala. El precio actual no incorpora plenamente el riesgo de una interrupción mayor de los casi 21 millones de barriles que transitan diariamente por el Estrecho de Ormuz.
Perspectiva de volatilidad y estrategia de cobertura
Nuestra visión es que la volatilidad está subvaluada en relación con el riesgo geopolítico. El Índice de Volatilidad del Crudo de la CBOE (OVX) ha subido a alrededor de 45, pero está lejos de los picos por encima de 60 observados durante los ataques de 2019 a instalaciones sauditas, que provocaron un salto histórico de precios. Dado que cerca de 20% del suministro diario mundial de petróleo está ahora directamente amenazado, la valuación actual de las opciones parece demasiado complaciente.
Nuestra estrategia para las próximas semanas es comprar opciones call baratas, fuera del dinero, sobre Brent con entrega en septiembre y octubre de 2026. En específico, buscamos strikes alrededor de US$85 o US$90, que ofrecen un alza significativa si Irán toma represalias o empieza a cobrar tarifas de tránsito a mediados de agosto. Es una forma de bajo costo para posicionarse ante un evento de repricing que el mercado en general está descontando actualmente.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
