El WTI avanzó ligeramente en la sesión asiática del martes y se negociaba alrededor de US$69,20 por barril, tras pérdidas moderadas el día anterior, mientras las tensiones impulsaron brevemente los precios luego de incidentes en el estrecho de Ormuz. Un reporte de Bloomberg, citando a un funcionario estadounidense, señaló que Irán disparó al menos dos misiles contra embarcaciones comerciales a última hora del lunes; dos buques resultaron dañados y no se reportaron víctimas. Por separado, UK Maritime Trade Operations indicó que un petrolero que navegaba hacia el sur fue impactado en su costado de babor por un proyectil desconocido, lo que provocó un incendio a bordo.
Aun así, el WTI se mantuvo cerca de un mínimo de cuatro meses, ya que los mercados se enfocaron en la ampliación de la oferta global y en la recuperación de los flujos de transporte marítimo. El tráfico a través de Ormuz ha comenzado a repuntar, con datos que muestran que al menos ocho embarcaciones vinculadas a Japón, incluidos cinco superpetroleros capaces de transportar dos millones de barriles cada uno, salieron por una ruta cercana a Irán. En materia de precios, Saudi Aramco recortó el Arab Light para compradores asiáticos en US$11 por barril, hasta dejarlo en un descuento de US$1,50 frente al referente regional, una medida utilizada previamente solo dos veces, en las guerras de precios del petróleo de 2015 y 2020, después de que la OPEP+ acordara elevar las cuotas de producción para el próximo mes.
Movimientos de precios de corto plazo impulsados por eventos geopolíticos
Consideramos que el alza actual hasta alrededor de US$69,20 es una reacción temporal al ruido geopolítico. El ataque en el estrecho de Ormuz, aunque grave, no parece estar alterando el panorama fundamental de oferta. Por lo tanto, estamos utilizando esta fortaleza como punto de entrada para posicionarnos hacia precios más bajos en las próximas semanas.
El acuerdo de la OPEP+ para incrementar la producción agrega barriles significativos a un mercado que ya muestra una oferta robusta. Datos actuales de la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA, por sus siglas en inglés) muestran que la producción estadounidense de crudo se mantiene cerca de máximos históricos de 13,2 millones de barriles por día. Este telón de fondo de amplia oferta debilita de forma importante el impacto de las disrupciones de corto plazo.
Exceso de oferta y posicionamiento estratégico
El agresivo recorte de US$11 en precios de Arabia Saudita para Asia es una señal clara de una lucha por cuota de mercado, no de soporte de precios. Ya hemos visto esta estrategia en 2015 y nuevamente en 2020, ambas ocasiones precedieron caídas significativas y prolongadas en los precios del crudo. Este antecedente histórico sugiere que la presión bajista derivada del exceso de oferta probablemente dominará los titulares geopolíticos.
Dado este panorama, estamos vendiendo opciones call fuera del dinero con vencimientos a finales de julio y agosto de 2026. Esta estrategia nos permite captar prima, aprovechando la convicción de que los precios no sostendrán un rally e incluso podrían caer. El aumento de la volatilidad implícita por el incidente en Ormuz hace que estas primas de opciones sean particularmente atractivas para vender en este momento.
El tráfico a través del estrecho de Ormuz ya muestra señales de normalización, lo que nos indica que el mercado está tratando este episodio como un evento contenido. La historia fundamental sigue siendo la de una oferta global en expansión, señalada tanto por las acciones de la OPEP+ como por los recortes de precios saudíes. Esperamos que estos factores fundamentales vuelvan a imponerse y empujen los precios a la baja una vez que se disipen los titulares actuales.
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