GBP/USD ha encadenado ocho cierres diarios al alza, subiendo desde cerca de 1.3150 para poner a prueba su EMA de 200 días, con la EMA de 50 días justo por debajo y 1.3400 como techo inmediato. El lunes hizo base en torno a 1.3350 en Londres antes de avanzar hasta apenas por debajo de 1.3400. El movimiento se mantuvo pese a comentarios hawkish de la Fed y a datos sólidos de servicios en EEUU, lo que deja el repunte luciendo más como un deshace impulsado por el Dólar que como una nueva revalorización de la Libra.
Ese giro ganó tracción tras el dato de NFP de junio de 57K frente a expectativas por encima de 100K, y los mercados de tasas ahora implican aproximadamente una probabilidad de tres de cada cuatro de que en julio se mantengan las tasas. La política del Reino Unido se estabilizó tras la renuncia del Primer Ministro el 22 de junio, con nominaciones abriendo el jueves y cerrando el 16 de julio, permitiendo un desenlace sin oposición para instalar un nuevo líder tan pronto como el 17 de julio. El BoE mantuvo la tasa en 3,75% el 18 de junio en una votación 7-2, con dos miembros buscando 4,00%, mientras la inflación es 2,8% y el Banco proyecta que supere 3% hacia el otoño. Entre los riesgos clave del calendario figuran el Financial Stability Report a las 09:30 GMT del martes, un orador del MPC a las 14:15, las Minutas del FOMC a las 18:00 del miércoles, y las solicitudes semanales de desempleo en EEUU cerca de 220K a las 12:30 del jueves; la resistencia se ubica en 1.3400 y luego 1.3450 y 1.3500, con soporte en 1.3350, 1.3300, 1.3250 y 1.3150.
Impulsores del rally de GBP/USD
Hemos visto a GBP/USD subir durante seis días consecutivos, un avance sostenido desde cerca de 1.2550 para probar la media móvil de 200 días en torno a 1.2750. Este ascenso se ha dado pese a señales económicas mixtas, lo que sugiere que el impulso alcista no se explica solo por buenas noticias para la Libra. El movimiento tiene más que ver con un Dólar estadounidense que parece estar perdiendo fortaleza.
El rally parece responder más a un debilitamiento del Dólar que a un salto de la Libra. El Índice de Precios del PCE subyacente de mayo de la semana pasada se ubicó en 2,6% interanual, la lectura más baja desde inicios de 2021, lo que enfrió de forma significativa las expectativas de otra subida de tasas por parte de la Reserva Federal. Los mercados de tasas, según la herramienta CME FedWatch, ahora descuentan una probabilidad cercana al 70% de que la Fed mantenga las tasas sin cambios hasta su reunión de septiembre, un giro importante respecto de hace apenas unas semanas.
La historia de la Libra es la de una inflación persistente y un banco central que no puede darse el lujo de relajarse. El último dato de IPC del Reino Unido mostró que la inflación de servicios sigue pegajosa en 5,5%, manteniendo la presión sobre el Banco de Inglaterra aun cuando la inflación general ha retrocedido. La decisión de tasas más reciente resultó en una votación 6-3 para mantenerlas en 4,50%, pero el hecho de que tres miembros votaran por una subida subraya lo cerca que está el banco central de volver a endurecer la política.
Implicancias de trading y riesgos de eventos
Para operadores de derivados, esto sugiere que vender protección a la baja o estructurar operaciones con sesgo alcista podría ser prudente. Consideramos que vender puts fuera del dinero, como opciones con strike 1.2600 con vencimiento a fines de julio, ofrece una forma de capturar prima mientras se expresa la visión de que el par conservará sus ganancias recientes. Esta estrategia se beneficia tanto de la tendencia alcista como del paso del tiempo (time decay).
Los eventos clave de esta semana podrían interrumpir esta tendencia, por lo que conviene mantenerse atentos. La cifra mensual de PIB del Reino Unido del viernes es la primera prueba, seguida por el crucial reporte de inflación CPI de EEUU el próximo martes. Un dato de inflación estadounidense sorprendentemente alto es la amenaza más inmediata para el rally en curso, ya que reavivaría rápidamente la conversación sobre una subida de tasas de la Fed.
La resistencia es sólida en la zona de 1.2750, que también contiene la media móvil de 200 días y ha actuado como techo durante los últimos dos meses. El soporte aparece primero cerca de 1.2700, con el nivel más importante en 1.2650; una ruptura por debajo de ahí pondría en duda nuestra visión actual. Hasta entonces, nos sentimos cómodos comprando en retrocesos mientras se mantenga intacta la narrativa fundamental de un Dólar débil y un Banco de Inglaterra hawkish.
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