Los datos de la CFTC de Japón sobre el posicionamiento no comercial en JPY mostraron una ampliación de las posiciones netas cortas, con el neto pasando de -146.1k a -155.1k contratos. El cambio implica un aumento de la exposición especulativa bajista al yen durante el periodo reportado.
La actualización refleja una postura negativa más profunda en cuentas apalancadas y otras cuentas no comerciales monitoreadas por la CFTC. Si bien el movimiento fue moderado, la cifra neta se mantiene firmemente en terreno corto, manteniendo el sesgo de posicionamiento en contra del JPY.
Convicción especulativa bajista impulsada por la divergencia de política
Los últimos datos muestran que las posiciones especulativas netas cortas sobre el yen se han profundizado hasta -155.1K contratos. Esto indica una convicción creciente entre los operadores de que el yen seguirá debilitándose. Vemos esto como una señal sólida de que el camino de menor resistencia para el USD/JPY es al alza en las próximas semanas.
Este sesgo bajista está sustentado por la marcada divergencia de política entre el Banco de Japón y la Reserva Federal de EE. UU. Con la Fed manteniendo las tasas firmes en torno a 5.25% para combatir la inflación y el BoJ conservando su tasa de política cerca de cero, la ventaja de rendimiento favorece de forma abrumadora al dólar estadounidense. Esta brecha fundamental sigue alimentando el carry trade, en el que los operadores venden JPY para comprar USD de mayor rendimiento.
Estrategia y riesgos para exposición alcista
En respuesta, estamos evaluando comprar opciones call de USD/JPY para obtener exposición al alza limitando el riesgo a la baja. Estas posiciones nos permiten beneficiarnos de una suba continuada del par. Nuestros objetivos iniciales están en el rango 160.00-161.00, una zona que anteriormente ha activado preocupación oficial.
Sin embargo, debemos mantenernos atentos, ya que estos niveles de posicionamiento se están volviendo extremos. Históricamente, una operación corta tan congestionada puede ser susceptible a reversiones bruscas y violentas, especialmente si las autoridades japonesas emiten advertencias verbales o realizan intervención directa en el mercado, como ocurrió en 2024. Por lo tanto, utilizar opciones con riesgo definido es preferible a mantener posiciones más especulativas en futuros.
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