El oro se negoció en torno a los US$4.150 el lunes, tras superar brevemente los US$4.200 en Asia, consolidando luego del rebote de la semana pasada desde un mínimo de más de siete meses de US$3.941. Un dólar estadounidense más firme y una leve toma de ganancias mantuvieron al metal bajo control, aun cuando unos datos más débiles de Nóminas No Agrícolas (NFP) en EE. UU. redujeron las expectativas de un alza inmediata de tasas por parte de la Reserva Federal. Las preocupaciones inflacionarias vinculadas al petróleo también cedieron, ya que mejoró el tránsito marítimo por el Estrecho de Ormuz tras un Memorando de Entendimiento de 60 días entre Estados Unidos e Irán, aunque la falta de un acuerdo final mantiene sin resolver la gestión futura de esa vía.
Los mercados todavía esperan que la política restrictiva persista hasta que la inflación se enfríe, con la herramienta CME FedWatch sugiriendo una probabilidad de 56% de un alza en septiembre. El Índice Dólar se ubicaba cerca de 100,00, con un alza de 0,10%, lo que añade presión al encarecer el oro para los compradores fuera del dólar, mientras que tasas más altas pesan sobre los activos que no generan rendimiento. Los datos de EE. UU. siguen en el foco: el ISM de Servicios (PMI) se ubicó en 54,0 en junio, en línea con lo esperado y marcando el mes 23 de expansión, aunque por debajo de 54,5 en mayo. En lo técnico, XAU/USD está cerca de la SMA de 20 días en US$4.146,96, con el RSI alrededor de 46 y el MACD en positivo; el soporte se ubica cerca de US$4.147 y US$4.000, luego en US$3.948, mientras que la resistencia se sitúa cerca de US$4.347.
Oro en rango mientras la Fed y el dólar dominan el mercado
Estamos viendo al oro atrapado en un rango estrecho, y es probable que este patrón continúe en las próximas semanas. El mercado pondera la posibilidad de una Reserva Federal menos agresiva frente a un dólar estadounidense que sigue fuerte. Esto crea un entorno desafiante para apostar con claridad por una dirección.
La última lectura del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. para junio se ubicó en 3,1%, lo que muestra que la inflación se está moderando, pero continúa obstinadamente por encima del objetivo de 2% de la Fed. En paralelo, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo se han mantenido de forma consistente en torno a 240.000, señalando un mercado laboral lo suficientemente resiliente como para que la Fed mantenga su sesgo restrictivo. Con una probabilidad de 56% de un alza de tasas en septiembre ya incorporada en precios, el camino de menor resistencia para el oro aún no está claro.
Estrategias con opciones y catalizadores clave a seguir
Dada esta incertidumbre, consideramos que vender opciones para capturar prima es una estrategia atractiva. Un “iron condor” sobre futuros de oro o ETFs relacionados, con strikes establecidos fuera del rango reciente de US$3.950-US$4.350, podría beneficiarse si el precio se mantiene acotado. Este enfoque permite aprovechar el paso del tiempo (time decay) siempre que un catalizador relevante no detone una ruptura (breakout).
Sin embargo, debemos estar preparados para un repunte de la volatilidad, particularmente por riesgos geopolíticos. Las negociaciones en curso con Irán sobre el Estrecho de Ormuz son un comodín clave, ya que cualquier quiebre en las conversaciones podría llevar rápidamente a los operadores de vuelta a activos refugio como el oro. Históricamente, las tensiones en esta región generan shocks inmediatos de precio, lo que hace que estrategias de volatilidad larga como los “straddles” sean una posible cobertura en torno a fechas límite relevantes de negociación.
Las minutas de la próxima reunión del FOMC del miércoles serán un evento crítico para nuestro posicionamiento de corto plazo. Buscaremos cualquier cambio de tono por parte de los responsables de política que pueda alterar las probabilidades de alzas de tasas. Los traders podrían considerar comprar opciones call o put de muy corto plazo antes de la publicación para capitalizar cualquier reacción inmediata del mercado.
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