El índice ISM de Precios Pagados de Servicios para Estados Unidos cayó en junio, moderándose a 67,7 desde 71,3 en la lectura previa. El movimiento indica un ritmo más lento de aumentos de precios para los insumos del sector servicios, mientras el índice se mantiene por encima de los niveles típicamente asociados con una caída de los costos.
La última cifra sigue a un dato más alto del mes anterior y mantiene la serie en terreno elevado según estándares históricos. Los mercados monitorearán las próximas publicaciones del ISM para confirmar si las presiones de costos en servicios continúan enfriándose o se estabilizan en un nivel más alto.
Implicaciones para la política monetaria y las tasas de interés
Esta caída del ISM de Precios Pagados de Servicios es una señal relevante de enfriamiento de la inflación. Vemos esto como un factor que reduce la presión sobre la Reserva Federal para mantener su política restrictiva. Este dato fortalece el argumento a favor de una posible pausa o incluso un recorte de tasas más adelante este año.
Los mercados de bonos ya están reaccionando, con el rendimiento del Treasury a 10 años cayendo recientemente por debajo de 4,10% por primera vez en dos meses. Creemos que esta tendencia continuará a medida que se incorporen expectativas de menor inflación. Por lo tanto, buscamos aumentar posiciones largas en futuros de notas del Tesoro (ZN) para apostar por un alza en los precios de los bonos.
Oportunidades de mercado en acciones de crecimiento, volatilidad y divisas
Este entorno es favorable para las acciones de crecimiento sensibles a las tasas de interés, particularmente en el sector tecnológico. Históricamente, el Nasdaq 100 ha superado al mercado cuando caen los rendimientos de los Treasuries, ya que las ganancias futuras se descuentan a una tasa menor. Utilizaremos opciones, como spreads de compra (call spreads) sobre el ETF QQQ, para obtener exposición alcista mientras gestionamos el riesgo.
Con una trayectoria más clara para la política monetaria, esperamos que disminuya la incertidumbre del mercado. El índice de volatilidad CBOE (VIX), actualmente cerca de 14, podría descender hacia sus mínimos del año alrededor de 12. Vender opciones call del VIX fuera del dinero (out-of-the-money) es una forma en que nos estamos posicionando para esta caída esperada de la volatilidad.
Una Fed menos agresiva (menos hawkish) normalmente debilita al dólar estadounidense frente a otras monedas principales. El índice dólar (DXY) ha tenido dificultades para superar la resistencia de 105,50 y esta noticia podría ser el catalizador para un movimiento a la baja. En consecuencia, estamos considerando posiciones cortas en futuros del dólar estadounidense para capitalizar esta posible debilidad.
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