Los pedidos de fábrica de Alemania sin ajuste estacional aumentaron 6,2% interanual en mayo, acelerándose desde 1,6% previamente. Los datos apuntan a un ritmo más rápido de demanda entrante para los fabricantes en comparación con el periodo anterior.
La lectura de mayo marca una fuerte mejora frente a la cifra previa y sugiere flujos de pedidos más firmes en el corto plazo. Dado que la serie se reporta sin ajuste estacional, las comparaciones mes a mes pueden verse afectadas por efectos de calendario, pero el avance interanual se mantiene en 6,2% frente a 1,6%.
Señales de recuperación industrial e implicaciones de inversión
El salto significativo de los pedidos de fábrica alemanes a 6,2% desde 1,6% es una señal contundente de recuperación industrial. Lo interpretamos como un indicador claro de fortalecimiento de la demanda dentro de la economía núcleo de la Eurozona. Esta sorpresa al alza obliga a reevaluar la trayectoria de crecimiento de Europa para la segunda mitad del año.
Dada esta fortaleza, estamos posicionándonos para un rally en las acciones europeas, en particular en el índice alemán DAX. El DAX ya ha subido más de 4% en el último mes, rompiendo el nivel de 19.000, y estos datos aportan combustible para nuevas ganancias. Consideramos que las opciones de compra (calls) sobre futuros del DAX o ETFs relacionados con el sector industrial ofrecen un perfil de riesgo-retorno favorable durante las próximas semanas.
Esta fortaleza económica probablemente presionará al Banco Central Europeo para mantener una postura más restrictiva (hawkish). Con el último dato de inflación HICP de la Eurozona para junio manteniéndose firme en 2,4%, por encima del objetivo del BCE, deberían disminuir las expectativas de recortes de tasas. Por lo tanto, anticipamos que los rendimientos de los bonos alemanes continuarán su tendencia al alza, haciendo que las posiciones cortas en futuros del Bund sean una cobertura atractiva.
Impactos en divisas, volatilidad y notas de cautela
El motor económico alemán revitalizado debería proporcionar un fuerte viento de cola para el euro. Favorecemos posiciones largas en EUR, particularmente frente a monedas con bancos centrales más dovish. El EUR/USD recientemente superó la resistencia de 1,1000, y estos datos respaldan una continuación del movimiento al alza en las próximas semanas.
Sin embargo, observamos que la volatilidad del mercado, medida por el índice VSTOXX, ha caído a mínimos de varios meses alrededor de 14. Esto sugiere que podría estar instalándose un cierto grado de complacencia a medida que el mercado descuenta una recuperación sin sobresaltos. Vemos esto como una oportunidad para comprar opciones de venta (puts) baratas, de mayor vencimiento, sobre índices europeos amplios como cobertura de portafolio ante cualquier shock inesperado.
Este patrón recuerda las fases de recuperación cíclica observadas después de 2020, donde los sectores industrial y manufacturero lideraron el alza del mercado. Estaremos vigilando de cerca las próximas publicaciones preliminares (flash) de PMI a finales de julio. Una lectura sólida allí confirmaría que estos datos son una tendencia, y no un evento aislado.
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