Los precios del oro en Pakistán cayeron el lunes, según datos de FXStreet. El metal se ubicó en PKR 37,215.24 por gramo frente a PKR 37,346.06 del viernes, mientras que la cotización por tola bajó a PKR 434,066.60 desde PKR 435,597.20. FXStreet también situó el precio en PKR 372,147.90 por 10 gramos y PKR 1,157,524.00 por onza troy, con niveles locales derivados de la cotización internacional a través del tipo de cambio USD/PKR y actualizados diariamente a la hora de publicación; las cifras citadas son indicativas y pueden diferir de las tasas del mercado doméstico.
El oro suele considerarse un depósito de valor, una cobertura contra la inflación y la depreciación de la moneda, y un activo refugio en períodos de estrés de mercado. Los bancos centrales son los mayores tenedores; según el Consejo Mundial del Oro, agregaron 1,136 toneladas valoradas en alrededor de 70,000 millones de dólares en 2022, la mayor compra anual registrada. El metal a menudo se mueve de forma inversa al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro de EE.UU., y también puede debilitarse cuando repuntan los activos de riesgo; al ser un activo sin rendimiento, tasas de interés más bajas tienden a respaldar los precios, mientras que mayores costos de financiamiento pueden presionarlos.
Impulsores de los precios del oro: movimientos cambiarios y demanda de bancos centrales
Dado el leve retroceso en los precios del oro, lo interpretamos como un reflejo de fluctuaciones cambiarias de corto plazo más que como un cambio en el panorama fundamental del metal. El precio internacional, XAU/USD, es el verdadero impulsor, y su comportamiento reciente está ligado directamente a los datos económicos de EE.UU. Por lo tanto, los traders de derivados deberían mirar más allá de los puntos de precio locales y concentrarse en el panorama macroeconómico global.
Seguimos de cerca las acciones de la Reserva Federal de EE.UU., ya que el oro es altamente sensible a las expectativas de tasas de interés. Con el último informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. mostrando que la inflación persiste en 3.4%, es poco probable que la Fed señale recortes agresivos de tasas en el corto plazo. Esto genera un viento en contra para el oro, que no ofrece rendimiento, y respalda un dólar estadounidense fuerte, con el índice DXY manteniéndose actualmente firme por encima del nivel 105.
A pesar de un dólar fuerte, vemos un piso significativo para el precio del oro debido a la enorme demanda de los bancos centrales. El Banco Popular de China ya extendió su racha de compras de oro a 20 meses consecutivos, una señal clara de una estrategia de largo plazo para desdolarizar sus reservas. Estas compras constantes aportan un sólido soporte subyacente y sugieren que cualquier caída importante del precio será vista como una oportunidad de compra por las principales instituciones.
Incertidumbre geopolítica, demanda de refugio y estrategias de trading
Históricamente, el oro tiene un buen desempeño durante períodos de incertidumbre geopolítica y desaceleración económica, actuando como activo refugio. Si miramos la incertidumbre durante la pandemia de 2020 o la crisis financiera de 2008, el oro subió a medida que los inversionistas huían de activos más riesgosos. Creemos que las preocupaciones actuales por una desaceleración del crecimiento global y las tensiones geopolíticas persistentes seguirán alimentando esta demanda de refugio en las próximas semanas.
Para los traders, esto crea un entorno propicio para estrategias de volatilidad mediante opciones. Las señales encontradas de una Fed restrictiva frente a una fuerte demanda de bancos centrales sugieren que el oro podría mantenerse en rango, lo que vuelve potencialmente rentables estrategias como los strangles. También consideraríamos comprar opciones call ante caídas por debajo de niveles técnicos clave, utilizando el sólido soporte fundamental como base para un posible rebote.
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