OPEC+ —que incluye a Rusia— acordó elevar sus objetivos de producción de petróleo en 188.000 barriles diarios a partir de agosto. La decisión sigue incrementos similares para junio y julio, extendiendo el ajuste gradual del grupo en su política de oferta.
Con el aumento de agosto, la restricción de producción introducida en 2023 quedaría totalmente revertida si OPEC+ opta por un incremento adicional de alrededor del mismo tamaño para septiembre. La próxima reunión para considerar los niveles de producción está programada para el 2 de agosto.
Perspectiva del precio del crudo y estrategias con opciones
Vemos este aumento de producción planificado como un techo para los precios del crudo en el corto plazo. Datos recientes muestran que los futuros del West Texas Intermediate (WTI) han estado operando en un rango estrecho en torno a los US$85 por barril, reflejando incertidumbre. El informe más reciente de la Energy Information Administration (EIA) de la semana pasada confirmó un modesto aumento de inventarios de 1,5 millones de barriles, lo que sugiere que la oferta está comenzando a satisfacer la demanda.
Dado este incremento de oferta esperado para agosto, somos cautelosos respecto de un alza significativa de precios en las próximas semanas. Consideramos que vender opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre los futuros de crudo de septiembre ofrece una estrategia atractiva. Esto permite cobrar prima mientras apostamos a que los precios no superarán niveles clave de resistencia antes de la próxima reunión de OPEC+.
Volatilidad próxima y oportunidades de spreads
La reunión del 2 de agosto es el próximo evento crítico que podría introducir volatilidad. Históricamente, estas reuniones pueden sorprender al mercado; por ejemplo, los recortes profundos inesperados a fines de 2024 provocaron un salto de precio de más de 8% en un solo día. Por lo tanto, también estamos considerando comprar puts de mayor plazo como cobertura ante cualquier sorpresa bajista, como un aumento de producción mayor al esperado.
También estamos siguiendo de cerca el spread WTI-Brent, que actualmente se ubica apenas por debajo de US$5. Dado que la mayor parte de la producción adicional provendrá de miembros de OPEC+, esto debería, en teoría, ejercer más presión sobre el referente Brent. Una operación que apueste por el estrechamiento de este spread podría resultar efectiva hasta fines de julio y durante agosto.
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