El oro subió más de 1% el viernes después de que un informe laboral más débil en Estados Unidos redujera las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal. El XAU/USD se negociaba en US$4,174 tras rebotar desde un mínimo intradía de US$4,121, a medida que cambiaba la valoración de tasas y el dólar estadounidense se debilitaba. Las Nóminas No Agrícolas (NFP) de junio se ubicaron en 57K frente a una previsión de 110K, mientras que la tasa de participación cayó a 61.5, su nivel más bajo desde marzo de 2021, incluso cuando la tasa de desempleo retrocedió marginalmente.
La valoración en swaps implicaba una probabilidad de 46% de un alza de tasas hacia fin de año, y el Índice Dólar (DXY) se mantenía plano en 100.83, aunque encaminado a una caída semanal de 0.52%. El rendimiento del Treasury a 10 años se ubicaba en 4.485%. Los mercados se disponen a analizar las minutas del FOMC y el informe de inflación de EE.UU. del 14 de julio, junto con el ISM de Servicios y las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo para la semana que termina el 4 de julio, que se espera suban a 219K desde 215K. El Consejo Mundial del Oro informó que las reservas oficiales de oro aumentaron en mayo en un neto de 41 toneladas; también señaló que los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas por un valor aproximado de US$70,000 millones en 2022. En términos técnicos, las resistencias incluyen US$4,200, US$4,225-US$4,250, US$4,300 y la SMA de 200 días en US$4,402, mientras que los soportes se ubican en US$4,100, US$4,050, US$4,000, US$3,941 y US$3,900.
Cambios de mercado y soportes subyacentes
Dado el débil informe de empleo, observamos un cambio claro en la forma en que el mercado está pensando sobre futuras subidas de tasas de la Reserva Federal. La caída de la probabilidad de alza de tasas por debajo de 50% debilita al dólar estadounidense, lo que típicamente es un fuerte viento de cola para el oro. Esto nos vuelve más alcistas con el metal en el corto plazo.
El próximo informe de inflación de EE.UU. del 14 de julio es ahora el dato más crítico que estamos monitoreando. El informe anterior mostró que la inflación subyacente seguía siendo persistente, en una tasa anual de 3.6%, por lo que una cifra más suave aquí podría confirmar que la Fed tiene las manos atadas. Anticipamos un aumento de la volatilidad alrededor de esta publicación.
La demanda de los bancos centrales sigue siendo un soporte subyacente poderoso para los precios del oro. Datos recientes del segundo trimestre muestran que continuaron siendo compradores netos, añadiendo más de 200 toneladas a las reservas globales, un ritmo históricamente fuerte. Esta compra constante crea un piso de precios sólido y limita el riesgo a la baja para nosotros.
Estrategias de posicionamiento y gestión de riesgos
En el mercado de derivados, nos estamos posicionando para un posible movimiento hacia la resistencia de US$4,250. Estamos evaluando comprar opciones call de agosto con un precio de ejercicio de US$4,200, ya que esto brinda exposición al alza si el impulso alcista continúa. Esta estrategia nos permite definir nuestro riesgo mientras capitalizamos un posible quiebre.
Sin embargo, debemos respetar la tendencia bajista de más largo plazo mientras el precio se mantenga por debajo de la media móvil de 200 días en US$4,402. Una lectura de inflación sorprendentemente alta o minutas del FOMC de tono hawkish podrían revertir rápidamente estas ganancias. Para gestionar este riesgo, también estamos considerando comprar opciones put con un strike por debajo de US$4,100 como cobertura ante una caída pronunciada.
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