El oro rebotó hacia los USD 4.200 por onza troy, recuperando cerca de USD 200 en dos días y encaminándose a su primera ganancia semanal en cinco semanas, tras una fuerte caída en el segundo trimestre. El metal retrocedió 14% en el 2T, su mayor caída trimestral en 13 años, y bajó poco más de 7% en el primer semestre. El repunte se produjo tras datos laborales más débiles en EE. UU. y expectativas más moderadas de alzas de tasas de interés, aunque la recuperación ya había comenzado antes de la publicación.
Carsten Fritsch, de Commerzbank, caracterizó el rebote como un movimiento correctivo tras una caída previa que fue más allá de lo que podría explicarse solo por el cambio en las expectativas de tasas. También observó que las caídas por debajo de los USD 4.000 han tendido a ser breves, lo que apunta a un posible proceso de formación de piso. Por separado, el editor señaló que el artículo fue producido con una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.
Recent Drivers and Market Sentiment
Estamos viendo al oro recuperarse hacia los USD 4.200 por onza, un rebote bienvenido tras un segundo trimestre brutal. Este movimiento parece ser una corrección después de una venta exagerada, no necesariamente el inicio de un nuevo mercado alcista. El catalizador fue el reciente informe de empleo de junio, que mostró que las Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls) sumaron solo 150.000 puestos frente a una expectativa de 220.000.
Estos datos laborales más débiles han impactado directamente las expectativas de tasas de interés para las próximas semanas. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad implícita por el mercado de un alza de tasas en la reunión de julio de la Fed ha caído de más de 75% a apenas 40%. Mientras las expectativas de alzas agresivas de tasas se mantengan contenidas, vemos un margen bajista limitado para el oro.
Desde nuestra perspectiva, las caídas repetidas y de corta duración por debajo del nivel de USD 4.000 sugieren que se está formando un piso sólido. Este nivel ha atraído un fuerte interés comprador, lo que indica que el mercado está en un proceso de formación de suelo. No anticipamos descensos adicionales significativos del precio, salvo que nuevos datos obliguen a la Reserva Federal a adoptar un tono más restrictivo nuevamente.
La caída trimestral de 14% fue la peor desde el segundo trimestre de 2013, que también estuvo impulsado por temores a un cambio en la política de la Fed. Al igual que entonces, la caída previa del precio fue más pronunciada de lo que los movimientos de tasas por sí solos podrían justificar. Esto sugiere que gran parte de las ventas de pánico ya quedó atrás.
Trading Strategies and Risk Management
Con esto en mente, consideramos que vender volatilidad podría ser una estrategia prudente. Con el precio estabilizándose, la volatilidad implícita en las opciones sobre oro, que se elevó durante la liquidación, probablemente disminuirá. Estamos considerando vender puts aseguradas con efectivo (cash-secured puts) con precios de ejercicio por debajo del soporte de USD 4.000, con vencimiento en agosto, para capturar la prima.
Para quienes buscan posicionarse para una recuperación moderada, son atractivas las estrategias de riesgo definido como los spreads alcistas con calls (bull call spreads). Podría considerarse comprar una call con strike de USD 4.150 y, simultáneamente, vender una call con strike de USD 4.300 para el vencimiento mensual de agosto. Este enfoque se beneficia de una subida gradual, a la vez que limita tanto la ganancia potencial como el riesgo.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
