USD/JPY cayó de forma inesperada hasta 160.62, perforando por debajo de un nivel de soporte citado previamente en 161.80, antes de rebotar para cerrar en 161.09, con una baja de 0.90%. El movimiento abrupto ha inclinado el sesgo de corto plazo hacia la debilidad, aunque las condiciones de sobreventa profunda apuntan a un rebote correctivo. En la ventana de 24 horas, se observa un rebote, pero limitado dentro del rango 160.80–161.90.
En un horizonte de una a tres semanas, el riesgo a la baja sigue siendo condicional. Un movimiento hacia 160.00 se espera solo si USD/JPY logra un cierre por debajo de 160.60, mientras que la probabilidad de ese escenario se mantiene siempre que no se rompa la resistencia en 162.45. La guía previa del 1 de julio había indicado el spot en 162.60, con 163.00 señalado como el siguiente nivel al alza, y el par posteriormente alcanzó 162.83 antes de revertir a la baja.
Impulsores del mercado y riesgo de intervención
Consideramos que la reciente caída abrupta de USD/JPY por debajo de 161.00 representa un cambio significativo en la dinámica del mercado. El par está profundamente sobrevendido, por lo que esperamos un rebote breve hacia la zona de 161.90 en los próximos días. Este repunte debe verse como una oportunidad para posicionarse por una mayor fortaleza del yen, no como una reversión de la nueva tendencia bajista.
El desplome repentino muy probablemente fue detonado por una intervención discreta de las autoridades japonesas, una táctica que ya han utilizado antes. Esta amenaza ahora es creíble, especialmente después de que el principal diplomático cambiario de Japón, Masato Kanda, advirtiera contra movimientos especulativos apenas la semana pasada. El mercado recuerda los más de ¥9 billones (US$56,000 millones) gastados en intervención a fines de 2022, y los operadores están ahora en máxima alerta ante una repetición.
Esta reversión se vio amplificada por un posicionamiento extremo, con los últimos datos de la CFTC mostrando posiciones especulativas netas cortas contra el yen cerca de máximos históricos justo antes de la caída. Estas operaciones “abarrotadas” son altamente susceptibles a un desarme violento, que es probablemente lo que estamos observando. Creemos que este rally del yen impulsado por cierre de cortos aún tiene recorrido.
Perspectiva fundamental e implicaciones de trading
Los factores fundamentales también comienzan a alinearse para un USD/JPY más débil. El más reciente reporte de Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls) de EE. UU. se ubicó en 175,000, ligeramente por debajo de lo esperado y sugiriendo un enfriamiento del mercado laboral. Al mismo tiempo, el IPC subyacente de Tokio repuntó recientemente a 2.3%, manteniendo una presión moderada sobre el Banco de Japón para normalizar su política.
Para operadores de derivados, este entorno favorece estrategias que se benefician de precios a la baja y alta volatilidad. Vemos valor en vender spreads de calls fuera del dinero (out-of-the-money), con un strike corto por encima del sólido nivel de resistencia de 162.45, para capturar primas elevadas. Si el par consigue un cierre diario por debajo del soporte de 160.60, consideraríamos comprar puts con objetivo en el nivel psicológico de 160.00.
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