El dólar se debilitó durante la noche mientras el yen se fortalecía, con el USD/JPY pasando de 162.83 a un mínimo de 160.64 antes de negociarse en 161.28. El movimiento se produjo tras unas nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. más débiles de lo esperado: el empleo aumentó en 57 mil frente al consenso de 113 mil, junto con revisiones a la baja de meses previos. Los datos redujeron la probabilidad de un alza de tasas de la Fed en el corto plazo, aunque dejaron sin resolver el panorama más amplio del mercado laboral y la trayectoria de la inflación.
La atención también se centró en una posible intervención cambiaria por parte de las autoridades japonesas, luego de que la dinámica de precios sugiriera que el Ministerio de Finanzas podría haber vendido dólares para limitar la debilidad del yen, aunque no hubo confirmación oficial. Reuters informó que los funcionarios podrían dejar de anticipar señales sobre sus intenciones, en contraste con la intervención del 30 de abril que ocurrió tras abundantes advertencias. Con feriados clave en EE. UU. acercándose y una liquidez que se espera más reducida, los mercados se mantuvieron enfocados tanto en el riesgo de nuevas intervenciones como en las próximas publicaciones de CPI y PCE y en las perspectivas del FOMC.
—Reacción del mercado a datos débiles de empleo y posible intervención
El dólar se ha debilitado de forma significativa tras el muy flojo informe de Nóminas No Agrícolas de junio de 2026, que añadió apenas 57,000 empleos frente a expectativas de 113,000. Esto, combinado con la sospecha de intervención por parte de funcionarios japoneses, ha empujado al USD/JPY con fuerza a la baja desde niveles por encima de 162. Vemos esto como una señal clara de que, por ahora, se ha roto el impulso alcista del par.
Aunque este dato tan débil de empleo descarta un aumento de tasas de la Fed en el corto plazo, no garantiza recortes futuros porque la inflación sigue siendo la preocupación principal. Con el último Core PCE de mayo de 2026 manteniéndose firme en 2.8%, creemos que la Reserva Federal esperará más datos de inflación antes de señalar cualquier giro de política. Esto crea un panorama confuso en el que las malas noticias económicas no necesariamente son buenas noticias para los mercados.
—Ajustes estratégicos y riesgos de intervención
Debemos permanecer extremadamente atentos al riesgo de nuevas intervenciones, que ahora parecen estar ocurriendo sin las advertencias previas que vimos en 2024. Este cambio de táctica del Ministerio de Finanzas está diseñado para generar incertidumbre y castigar a los especuladores durante periodos de baja liquidez, como el próximo feriado en EE. UU. Vimos movimientos similares no confirmados a finales de abril y principios de mayo de 2024, que posteriormente se revelaron como parte de un paquete récord de apoyo por ¥9.79 billones.
En respuesta, estamos ajustando nuestras estrategias para cubrirnos ante mayores caídas del USD/JPY en las próximas semanas. Esto implica comprar opciones put para proteger posiciones largas existentes o para especular con una continuación del movimiento bajista hacia el nivel de 160. El repunte de la volatilidad implícita a un mes sugiere que el mercado de opciones está descontando movimientos más abruptos, lo que encarece estas coberturas, pero las hace necesarias.
Con el feriado del Día de la Independencia en EE. UU. acercándose, la liquidez del mercado será muy limitada, amplificando cualquier movimiento potencial derivado de una intervención oficial. Creemos que el objetivo inmediato es sacar del mercado las posiciones largas especulativas abultadas que se han acumulado. Por lo tanto, seríamos muy cautelosos al iniciar nuevas posiciones largas en USD/JPY hasta que pase este periodo de riesgo elevado.
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