USD/CAD no logró consolidar un modesto rebote desde un mínimo de casi dos semanas y cedió por segunda sesión tras el repunte en Asia hacia 1.4200. El par se mantuvo cerca del piso de la noche, en torno a la zona media de 1.1400, quedando encaminado a su primera caída semanal en cinco semanas. La presión llegó mientras el dólar estadounidense se ubicaba cerca de un mínimo de dos semanas, después de que unos datos laborales más débiles en EE.UU. llevaran a los mercados a recortar expectativas de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal.
Las Nóminas No Agrícolas de junio mostraron una creación de 57 mil empleos frente a una previsión de 110 mil, mientras que mayo se revisó a la baja a 129 mil desde 172 mil y la tasa de desempleo descendió marginalmente a 4.2%. Con el petróleo repuntando desde su nivel más bajo desde finales de febrero, tras la advertencia de Irán de una “respuesta decisiva y rápida” ante cualquier interferencia de EE.UU. en el Estrecho de Ormuz, el dólar canadiense encontró apoyo. La divisa canadiense también toma señales de la postura del Banco de Canadá, que apunta a una inflación de 1%–3%, además de los precios del crudo, los datos de crecimiento y la balanza comercial; la menor liquidez durante el feriado en EE.UU. moderó la continuidad del movimiento.
Datos de empleo en EE.UU. y expectativas sobre la Reserva Federal
Creemos que la caída del USD/CAD continuará en las próximas semanas. El reciente informe de empleo en EE.UU., que mostró una decepcionante creación de apenas 57 mil puestos en junio, ha alterado de forma sustancial las expectativas del mercado. Estos datos débiles confirman un enfriamiento del mercado laboral, lo que nos ha llevado a reevaluar la trayectoria de la Reserva Federal para el resto del año.
En consecuencia, la valuación de mercado para las tasas de interés ha cambiado de manera drástica, con los futuros de la tasa de fondos federales sugiriendo ahora una probabilidad cercana a cero de alzas en 2026. Los datos de la herramienta FedWatch de CME Group implican ahora una probabilidad superior al 60% de al menos un recorte de tasas antes de fin de año, un giro marcado frente a lo que se observaba hace apenas un mes. Para operadores de derivados, esto sugiere que comprar opciones put sobre USD/CAD para posicionarse ante mayores caídas es una estrategia prudente.
Soporte del dólar canadiense y estrategias de trading
Del otro lado del cruce, el dólar canadiense está encontrando un fuerte soporte en el alza de los precios de la energía. El crudo West Texas Intermediate (WTI) ha vuelto a ubicarse por encima de los 80 dólares por barril, impulsado por una renovada tensión geopolítica en el Estrecho de Ormuz. Históricamente, un precio del petróleo sostenido por encima de ese nivel se ha correlacionado de forma significativa con un “loonie” más fuerte, lo que supone un viento en contra relevante para el tipo de cambio USD/CAD.
Reconocemos que el Banco de Canadá ya ha iniciado su propio ciclo de relajación, tras recortar el mes pasado su tasa de política en 25 puntos base a 4.75%. Sin embargo, el mercado parece estar ponderando con mayor fuerza en este momento el giro dovish de la Reserva Federal de EE.UU. La divergencia en las sorpresas económicas, con datos estadounidenses debilitándose más de lo esperado, es actualmente el principal motor de la dirección del par.
Dadas estas fuerzas contrapuestas, anticipamos que una volatilidad elevada será un rasgo clave del mercado. Los traders podrían considerar estrategias con opciones como straddles si esperan un movimiento brusco pero no están seguros del momento exacto, aunque nuestra visión central sigue siendo bajista. Estaremos atentos al próximo informe de inflación de Canadá en busca de señales que puedan modificar el rumbo del Banco de Canadá y darle nuevo impulso al par.
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