La recaudación tributaria de Argentina se moderó en junio a 20.017b, frente a 21.513b del mes previo. La caída mes a mes sugiere un ingreso más débil al Tesoro en comparación con mayo.
El dato refleja un retroceso en la recaudación agregada del período, con junio registrando un total inferior al de la lectura anterior. No se proporcionó un desglose adicional de los componentes junto con la cifra principal.
Implicaciones para la moneda y las acciones de Argentina
Consideramos que la caída de la recaudación tributaria mes a mes en Argentina es una señal clara de desaceleración de la actividad económica. Este tropiezo en la recaudación ejerce presión inmediata sobre los planes de consolidación fiscal del Gobierno. Sugiere que el impulso positivo observado a comienzos del año podría estar comenzando a desvanecerse.
Este desarrollo refuerza nuestra visión bajista sobre el peso argentino para las próximas semanas. El Gobierno podría verse obligado a recurrir a una mayor emisión monetaria o a la colocación de deuda, ambos factores negativos para la moneda. Nos estamos posicionando para ello evaluando posiciones cortas en contratos de futuros ARS/USD.
Para los mercados de renta variable, estos datos apuntan a un mayor riesgo a la baja para el índice Merval. Estamos considerando comprar opciones put sobre el ETF Global X MSCI Argentina ($ARGT) como una forma directa de cubrirnos o de especular ante una corrección del mercado. Es poco probable que el deterioro del panorama fiscal sea bien recibido por los inversionistas bursátiles.
Mayor volatilidad, presiones externas y riesgos de mercado
La incertidumbre es ahora el tema dominante, por lo que deberíamos anticipar mayor volatilidad. Datos recientes muestran que los credit default swaps (CDS) a 5 años de Argentina ya se han ampliado a más de 1.500 puntos base, reflejando este aumento del riesgo. Este entorno hace que estrategias que se benefician de los movimientos de precios, como los long straddles sobre las principales empresas argentinas, se vean cada vez más atractivas.
La situación se agrava por factores externos recientes que se han hecho más evidentes. Los precios globales de la soya, una fuente crítica de ingresos por retenciones a la exportación para Argentina, han caído más de 10% en el último trimestre. Esta presión externa se suma a la desaceleración interna evidenciada por las cifras de recaudación.
Históricamente, los períodos de tensión fiscal en Argentina han derivado en cambios de política abruptos y dislocaciones de mercado. Con la inflación mensual repuntando levemente en junio de 2026 a 5,5%, tras una caída sostenida, el margen de error se reduce. Creemos que la volatilidad implícita en el mercado de opciones es actualmente demasiado baja dadas estas convergencias de riesgos.
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