El USD/CHF cayó el jueves, ya que una venta generalizada del dólar estadounidense siguió a un informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. más débil. El par cotizaba cerca de 0.8029, el nivel más bajo desde el 18 de junio, con una caída de casi 0.80% en la sesión. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) informó que la economía añadió 57K empleos en junio frente a un consenso de 110K, mientras que las nóminas de mayo se revisaron a 129K desde 172K. Aun así, la tasa de desempleo bajó a 4.2% desde 4.3%, y las ganancias promedio por hora subieron 0.3% m/m y 3.5% a/a, en línea con lo esperado.
La valoración de tasas cambió tras los datos: la herramienta CME FedWatch mostró que la probabilidad implícita de un movimiento de la Reserva Federal en septiembre cayó a 51% desde 63%. El dólar también enfrentó presión más temprano, ya que el yen japonés repuntó ante comentarios sobre una posible intervención oficial. En este contexto, el índice del dólar estadounidense se ubicaba alrededor de 100.70, con una baja de cerca de 0.70%, mientras la atención también se dirigía a Suiza, donde el IPC fue 0.0% m/m en junio frente a un pronóstico de 0.1% y 0.2% previamente; el IPC anual se moderó a 0.5% desde 0.6%, dentro del rango de 0%–2% del BNS, junto con una tasa de política en 0%.
Cambio En Las Expectativas Sobre La Reserva Federal Y Señales De Debilidad En El Mercado Laboral De EE. UU.
El débil informe de empleo cambia de forma fundamental nuestra perspectiva sobre la trayectoria de la Reserva Federal para el resto del verano. Vemos la fuerte caída de las nóminas, desde un 129K revisado en mayo hasta apenas 57K en junio, como una señal clara de enfriamiento del mercado laboral estadounidense. Esto reduce de manera significativa la probabilidad de otro aumento de tasas de interés en los próximos meses.
Esto no es un dato aislado; ya lo anticipábamos en otros indicadores adelantados. Las vacantes laborales, medidas por la encuesta JOLTS, ya bajaron a 8.4 millones en mayo, prolongando una caída de un año desde máximos por encima de 10 millones. La última lectura del PMI manufacturero del ISM para junio también se ubicó en 46.3, marcando el octavo mes consecutivo de contracción en el sector fabril.
Perspectiva Para USD/CHF Y Estrategia De Trading
Por estas razones, nos enfocamos en una debilidad continuada del dólar estadounidense, particularmente frente al franco suizo. Los datos de inflación en Suiza se mantienen contenidos, con el último IPC anual en apenas 0.5%. Esto no le da al Banco Nacional Suizo (BNS) motivos para cambiar su política actual, lo que convierte al tipo de cambio USD/CHF en una apuesta directa a expectativas económicas divergentes en EE. UU.
Creemos que comprar opciones put sobre USD/CHF con vencimientos a finales de julio y en agosto es la estrategia más efectiva en este momento. Esto nos permite beneficiarnos de nuevas caídas del par, al tiempo que limita nuestras pérdidas potenciales. La volatilidad implícita de estas opciones ha subido desde el informe, pero esperamos que el movimiento direccional bajista sea más fuerte.
Históricamente, una sorpresa negativa significativa en el titular de nóminas como esta no es solo un evento de un día; a menudo marca el tono de las operaciones durante varias semanas. La atención del mercado ahora se desplazará por completo hacia el próximo informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. del 14 de julio. Otra lectura de inflación moderada casi con seguridad consolidaría una pausa de la Fed e impulsaría el USD/CHF hacia el nivel de 0.7900.
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