El índice de precios al consumidor (IPC) de Suiza aumentó 0,5% interanual en junio, en línea con los pronósticos del mercado. La lectura sugiere que la inflación se mantuvo estable a ese ritmo durante el mes, sin desviaciones respecto de lo esperado.
El dato deja la tasa anual del IPC de Suiza en 0,5% en junio. Al ubicarse en línea con la estimación de consenso, la publicación indica que el crecimiento de los precios continúa en un nivel moderado.
Inflación suiza estable y el panorama del banco central se mantiene dovish
Con el dato de inflación de Suiza de hoy en 0,5%, exactamente como se preveía, vemos pocas razones para volatilidad de mercado en el corto plazo. Esta cifra confirma que las presiones de precios en Suiza siguen extremadamente contenidas y muy por debajo del objetivo del banco central. Refuerza nuestra visión de que el Banco Nacional Suizo (BNS) mantendrá su postura dovish durante el verano.
Creemos que esto elimina cualquier posibilidad remanente de una suba de tasas del BNS en el futuro cercano, y vuelve más probable un nuevo recorte más adelante este año. El BNS tiene antecedentes de actuar de forma preventiva, como se vio con los recortes de tasas en 2024, y datos económicos subyacentes débiles —como el reciente Barómetro Económico KOF en 101,5— no le dan motivos para cambiar de rumbo. La clave es el diferencial de tasas en ampliación entre Suiza y la zona del euro, donde el BCE se mantiene firme.
Implicaciones para el franco suizo y estrategia EUR/CHF
Este mayor diferencial de tasas debería seguir ejerciendo presión bajista sobre el franco suizo frente al euro. Esperamos que el par EUR/CHF retome su ascenso gradual hacia el nivel de paridad 1,0000. Históricamente, el par ha avanzado más de 2% en los tres meses posteriores a un recorte del BNS cuando el BCE mantiene las tasas, un patrón que vemos repitiéndose.
Por lo tanto, estamos posicionándonos para una debilidad del franco en las próximas semanas. Estamos evaluando la compra de opciones call sobre EUR/CHF con vencimiento en septiembre para capitalizar esta tendencia alcista esperada. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse de un franco más débil a medida que el mercado incorpora plenamente la política dovish del BNS.
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