El oro (XAU/USD) subió a alrededor de US$4,045 en las primeras operaciones de Asia del jueves, rebotando desde un mínimo de casi siete meses, mientras los mercados asimilaban los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y esperaban los datos de empleo de EE. UU. de junio, que se publicarán más tarde en el día. Al hablar en el foro anual del Banco Central Europeo en Portugal el miércoles, Warsh señaló que las expectativas de inflación se habían moderado durante el último mes y reiteró el enfoque de la Fed en restablecer la estabilidad de precios, lo que el mercado interpretó como una reducción de las probabilidades de un alza de tasas en el corto plazo. Un tono menos hawkish ha respaldado al metal sin rendimiento mediante un dólar estadounidense (USD) más débil y menores rendimientos de los bonos.
El oro también recibió apoyo por avances en las conversaciones entre EE. UU. e Irán. Qatar dijo el miércoles que los negociadores estadounidenses e iraníes lograron “progresos positivos” en temas vinculados a un memorando de entendimiento y acordaron continuar las discusiones, mientras que el vicepresidente de EE. UU., JD Vance, afirmó que las conversaciones en Doha “iban bien” y que pronto comenzarían las discusiones nucleares. Por separado, los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas de oro, con un valor aproximado de US$70,000 millones, a sus reservas en 2022, según el Consejo Mundial del Oro, la mayor compra anual desde que existen registros.
Reacción del mercado y estrategias de trading
Con el oro alcanzando los US$4,045, vemos al mercado reaccionando a una Reserva Federal menos agresiva. Los comentarios recientes sugieren que los responsables de política monetaria no tienen prisa por subir las tasas de interés, lo que reduce el atractivo de mantener dólares estadounidenses y bonos. Para las próximas semanas, consideramos que comprar opciones call o establecer posiciones largas en futuros es una estrategia prudente para capitalizar este impulso.
Ahora toda la atención se traslada al informe de empleo de EE. UU. que se publica hoy, 2 de julio. Una cifra de creación de empleo por debajo de lo esperado, quizá inferior al consenso de 160,000, probablemente reforzaría la postura paciente de la Fed e impulsaría al oro al alza. Nos preparamos para un aumento de la volatilidad alrededor de la publicación, considerando estrategias como los straddles, que se benefician de un movimiento fuerte del precio en cualquiera de las dos direcciones.
Panorama económico más amplio y apoyo institucional
El panorama económico más amplio respalda una visión alcista para el oro. Datos recientes muestran que la inflación del PCE subyacente, la medida preferida de la Fed, se ha enfriado hasta 2.6%, lo que reduce la presión para nuevas alzas de tasas. Esta tendencia sostenida hace más atractiva la tenencia de un activo sin rendimiento como el oro en el mediano plazo.
También observamos un fuerte soporte subyacente por parte de jugadores institucionales. El último informe Commitment of Traders muestra que las posiciones netas largas especulativas en futuros de oro están en un máximo de seis meses, lo que indica un sólido sentimiento alcista. Además, los bancos centrales continuaron con compras agresivas, sumando un neto de 290 toneladas en el primer trimestre de 2026, lo que crea un piso sólido para el mercado.
Si bien las noticias positivas de las conversaciones entre EE. UU. e Irán podrían generar cierto viento en contra al reducir la demanda de refugio, el principal motor del oro sigue siendo el dólar estadounidense. El Índice del Dólar estadounidense se ha debilitado 1.5% en las últimas dos semanas, a medida que el mercado incorpora recortes de tasas potenciales más adelante este año. Mientras esta tendencia continúe, esperamos que cualquier retroceso en el precio del oro sea visto como una oportunidad de compra.
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