EUR/USD recuperó parte de su caída previa el miércoles después de que cifras más débiles en EE. UU. y comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, presionaran al dólar estadounidense. El par se negoció cerca de 1.1387, desde un mínimo intradía de 1.1361, aunque aún acumulaba una baja de alrededor de 0.30% en la sesión. En el Foro del BCE en Sintra, Warsh dijo que la Fed no ofrecería orientación futura y agregó que los riesgos de inflación habían disminuido, al tiempo que reiteró el objetivo de restablecer la estabilidad de precios.
Los datos de EE. UU. mostraron un ADP Employment Change de 98K en junio frente a pronósticos de 113K y 122K en mayo, mientras que el ISM Manufacturing PMI retrocedió a 53.3 desde 54, por debajo de las expectativas de 54. El Índice del Dólar (DXY) cedió hacia 101.34 tras un máximo intradía de 101.59. Los mercados asignaban una probabilidad de 67% a un alza de tasas en septiembre según la herramienta CME FedWatch, con la atención puesta en las Nóminas No Agrícolas (NFP) del jueves. Más temprano, una inflación más suave en la Eurozona moderó las expectativas de otro incremento de tasas del BCE, y la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que los riesgos estaban más equilibrados en términos generales y que la región no estaba en estanflación, mientras que el BCE tomaría medidas para contener la inflación.
Datos económicos de EE. UU. y señales de política de la Fed
El reciente descenso en los datos económicos de EE. UU., como el informe ADP de junio que mostró apenas 98,000 empleos privados añadidos, presenta una oportunidad de trading. Lo vemos como una señal temprana de que la economía estadounidense se está enfriando más rápido de lo que sugieren las declaraciones públicas de la Reserva Federal. Esta divergencia entre el tono hawkish y el debilitamiento de los datos genera una tensión que podemos aprovechar.
El mercado parece aferrarse a la postura dura de la Fed frente a la inflación, pero consideramos que los datos recientes son más relevantes. Para contextualizar, el índice de precios PCE subyacente, la métrica de inflación preferida por la Fed, bajó a una tasa anual de 2.8% en mayo de 2026, su nivel más bajo en más de dos años. Esto respalda la idea de que los riesgos de inflación efectivamente han disminuido, haciendo menos justificable una política restrictiva si el mercado laboral también empieza a flaquear.
Si bien los mercados descuentan una probabilidad de 67% de un alza de tasas en septiembre, creemos que esto está exagerado. Se siente similar a ciclos anteriores en los que la Fed mantuvo un tono hawkish hasta que los datos obligaron a un giro. Por lo tanto, deberíamos posicionarnos para una posible recomposición de las expectativas de tasas de interés en las próximas semanas, lo que pesaría con fuerza sobre el dólar estadounidense.
Estrategia de trading ante la incertidumbre de NFP y los riesgos de la Eurozona
Dada la elevada incertidumbre de cara al reporte de Nóminas No Agrícolas de mañana, estamos comprando volatilidad. Estamos evaluando la compra de straddles de corto plazo en EUR/USD, que se beneficiarían de un movimiento significativo del precio en cualquiera de las dos direcciones tras la publicación. Un dato de NFP por debajo de 120,000 probablemente confirmaría la nueva tendencia de debilitamiento y provocaría una caída abrupta del dólar.
Del otro lado del par, el potencial alcista del euro está limitado por su propio panorama económico. Datos recientes de Eurostat mostraron que la inflación general en la Eurozona bajó a 2.4% en junio, moderando las expectativas de más alzas de tasas del BCE. Esto implica que nuestra estrategia debería enfocarse más en una debilidad amplia del dólar estadounidense que en una fortaleza absoluta del euro.
Por lo tanto, si el reporte de NFP de mañana confirma que el mercado laboral se está suavizando, aumentaremos nuestras posiciones bajistas en el dólar. En específico, buscaremos comprar opciones call EUR/USD fuera del dinero con vencimiento en septiembre de 2026. Esto nos da exposición a una posible caída del dólar hasta la próxima reunión clave de la Fed.
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