El gasto en construcción en EE.UU. aumentó 0,1% mes a mes en mayo, por debajo de las expectativas del mercado de un avance de 0,2%. Los datos apuntan a un ritmo más lento de crecimiento secuencial que el previsto.
Bajo el consenso, el desvío fue de 0,1 puntos porcentuales frente a lo esperado. El reporte se centró en el dato mensual de mayo y no ofreció desgloses adicionales en la cifra principal.
Implicaciones macroeconómicas y perspectiva de política monetaria
El gasto en construcción menor a lo esperado en mayo refuerza la narrativa de una economía que se enfría. No lo vemos como una señal de una desaceleración abrupta, sino como otro dato que indica que la política monetaria restrictiva está surtiendo efecto. Esta lectura débil, junto con la reciente desaceleración del PMI manufacturero, sugiere que el crecimiento se está moderando.
Creemos que este dato incrementa la probabilidad de un recorte de tasas de la Reserva Federal antes de fin de año. La herramienta CME FedWatch ahora indica una probabilidad de 70% de un recorte para la reunión de septiembre, frente a 55% hace apenas dos semanas. Los traders deberían monitorear las opciones sobre futuros de Fed Funds para posicionarse ante este posible cambio de política.
Impacto sectorial, estrategia de mercado y volatilidad
Para sectores específicos, esto representa un viento en contra para acciones de materiales e industriales. Dado que los futuros de la madera ya han caído 8% en el último mes, somos cautelosos con las compañías que abastecen a la industria de la construcción. Estamos considerando comprar puts sobre ETFs que siguen al sector de homebuilders (XHB) como una estrategia bajista focalizada.
Una desaceleración de la economía de EE.UU., junto con la perspectiva de tasas de interés más bajas, podría ejercer presión a la baja sobre el dólar. Vemos oportunidades en derivados de divisas, particularmente en posiciones que apuestan contra el dólar frente a monedas donde el banco central se mantiene “hawkish”. Históricamente, el índice dólar (DXY) tiende a debilitarse en los tres meses previos al primer recorte de tasas de un ciclo.
Este entorno de crecimiento más lento, pero con potencial relajación de la política, genera incertidumbre, lo que a menudo deriva en mayor volatilidad de mercado. El índice VIX, aunque actualmente bajo en 13,5, podría registrar un repunte significativo ante futuras publicaciones de datos débiles. Vemos las opciones call sobre el VIX como una forma barata de cubrir carteras más amplias de renta variable ante un posible tramo bajista en las próximas semanas.
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