El Índice de Nuevos Pedidos de Manufactura del ISM en EE. UU. se moderó a 56.0 en junio desde 56.8 previamente. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción.
El movimiento más reciente indica un enfriamiento moderado en el ritmo de crecimiento de nuevos pedidos frente al mes anterior. Aun así, el nivel del índice apunta a una expansión continuada de la demanda manufacturera según la medición del ISM.
Implicaciones de mercado y estrategias de cobertura
La leve caída de los nuevos pedidos manufactureros a 56 sugiere que el crecimiento económico se está moderando. Aunque todavía en zona de expansión, esta desaceleración indica que las tasas de interés elevadas por más tiempo de la Reserva Federal están empezando a enfriar la demanda. Vemos esto como una razón para añadir una capa de cautela a nuestras estrategias para las próximas semanas.
Con el S&P 500 subiendo cerca de 12% en lo que va del año, consideramos prudente comprar puts de protección sobre índices amplios como el SPX. El Índice de Volatilidad CBOE (VIX) actualmente opera cerca de un mínimo histórico de 14, lo que hace que el “seguro” vía opciones sea relativamente barato. Una desaceleración económica sostenida podría empujar la volatilidad de vuelta hacia el rango de 18-20 observado a principios de año.
Estos datos manufactureros apuntan a una posible debilidad en los sectores industrial y de materiales. Por ello, estamos considerando opciones put sobre ETFs como el XLI como cobertura focalizada ante una desaceleración cíclica. Por el contrario, una búsqueda de refugio podría favorecer a los sectores defensivos, haciendo atractivas las opciones call sobre utilities (XLU) o consumo básico (XLP).
Perspectiva de política monetaria
Este enfriamiento de los nuevos pedidos también hace menos probable otra subida de tasas de la Fed en el tercer trimestre. Los mercados de futuros ahora asignan solo una probabilidad de 25% a un incremento para septiembre, por debajo de 40% apenas la semana pasada. Estamos monitoreando los contratos de futuros sobre SOFR para posicionarnos ante un posible techo en las tasas de interés de corto plazo.
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