El yen se mantiene cerca de niveles no vistos desde 1986 frente al dólar estadounidense, incluso cuando la encuesta trimestral Tankan del Banco de Japón sorprendió al alza. La divisa ha seguido bajo presión por el fuerte posicionamiento especulativo neto en corto y por su uso como moneda de fondeo para operaciones globales de carry trade. Con un fin de semana festivo en EE. UU. de baja liquidez acercándose, los mercados evalúan si el Ministerio de Finanzas intervendrá en el mercado cambiario o si continuará un debilitamiento gradual hasta que el BoJ acelere su ciclo de alzas de tasas.
El posicionamiento reactivó las comparaciones con el giro brusco que golpeó a los cortos de yen en julio de 2024, y la atención se ha concentrado en la zona de “165” como un posible punto de activación de resistencia oficial. La intervención directa en FX se considera temporal a menos que esté respaldada por una guía más restrictiva (hawkish) del BoJ capaz de socavar la economía del carry trade. Un tono más suave en el “jawboning” oficial se ha interpretado como tolerancia a un avance ordenado del USD/JPY, siempre que los mercados de bonos y acciones se mantengan estables, aunque la operativa reducida por el feriado podría amplificar la volatilidad y elevar el riesgo de una reacción repentina. En un horizonte de tres meses, un pronóstico bancario apunta a que el USD/JPY se modere hacia 159.
—Debilidad Persistente del Yen y Riesgos de un Giro Brusco
Dada la debilidad persistente del yen al comenzar julio de 2026, vemos que se configura una situación tensa para los operadores. El motor principal sigue siendo la brecha masiva entre las tasas de interés de EE. UU. y Japón, que todavía supera los 400 puntos base, alimentando el carry trade. Pese a un sólido Tankan para grandes manufactureras en +11, el USD/JPY se mantiene obstinadamente cerca de máximos de 40 años, apenas por debajo del nivel de 170.
El riesgo principal en las próximas semanas es un giro repentino y pronunciado, y consideramos que los operadores están poco cubiertos ante esa posibilidad. Datos recientes de la CFTC muestran que las posiciones especulativas netas en corto contra el yen aún superan los 140,000 contratos, reflejando una operación peligrosamente abarrotada similar a la que se deshizo con dolor en el verano de 2024. Cualquier giro inesperado hacia un tono más restrictivo por parte del Banco de Japón o una intervención del Ministerio de Finanzas podría detonar un short squeeze violento.
—Estrategias de Volatilidad y Recomendaciones de Cobertura
En este entorno, creemos que los operadores de derivados deberían comprar volatilidad en lugar de asumir una visión direccional sin cobertura. Usar estrategias con opciones como straddles, que ganan con un movimiento grande del precio en cualquier dirección, es una forma prudente de posicionarse ante un posible salto antes del fin de semana festivo en EE. UU. El riesgo de una intervención repentina, especialmente en periodos de baja liquidez de mercado, hace que mantener posiciones cortas en yen sin cobertura sea extremadamente riesgoso.
Para quienes estén decididos a mantenerse largos en USD/JPY para capturar el carry, recomendamos utilizar opciones put como forma de seguro. Comprar puts sobre USD/JPY establece un piso, protegiendo las ganancias ante una apreciación repentina del yen y permitiendo participar si continúa el avance lento al alza. Esta estrategia reconoce que las autoridades pueden tolerar una escalada gradual, pero probablemente actuarán con contundencia frente a un salto desordenado.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
