Los analistas de HSBC señalan que las preocupaciones por grandes OPI y valoraciones estiradas de las acciones estadounidenses se han moderado gracias a un sólido crecimiento de utilidades en la mayoría de los sectores del S&P 500, con la demanda vinculada a la IA como un impulsor importante. También apuntan a que el impulso de las ganancias se está ampliando más allá de Tecnología de la Información y Comunicaciones, mientras que Energía y Materiales se están beneficiando de la construcción de centros de datos vinculada al despliegue de IA.
El banco cita pronósticos de consenso que muestran un crecimiento de utilidades en 2026 de más de 10% en la mayoría de los sectores, con 23% en conjunto, mientras que Consumo Básico y Bienes Raíces son las excepciones. HSBC agrega que EE.UU. está menos expuesto a riesgos a la baja por el conflicto en Medio Oriente, y mantiene una visión de sobreponderación en acciones estadounidenses y una postura más alcista sobre el USD, junto con diversificación hacia bonos de calidad, oro y activos alternativos.
Ampliación del impacto de la IA y oportunidad en el mercado accionario
Creemos que el sólido crecimiento de utilidades impulsado por la inteligencia artificial se está extendiendo mucho más allá de las grandes tecnológicas. Con el crecimiento de utilidades del S&P 500 para 2026 proyectado por consenso en 23%, vemos cualquier debilidad del mercado en las próximas semanas como una oportunidad de compra. Esto sugiere vender puts con efectivo en garantía (cash-secured) sobre índices principales como el SPY o el QQQ durante cualquier retroceso para cobrar prima y, potencialmente, entrar en posiciones a un costo menor.
El despliegue de infraestructura de IA ahora está impulsando directamente la demanda en sectores como Energía y Materiales para suministrar energía y construir centros de datos. Hemos visto que el gasto en construcción de nuevas instalaciones manufactureras aumentó más de 20% en el último año, lo que confirma que esta tendencia está teniendo un impacto en la economía real. Por lo tanto, consideramos que comprar opciones call sobre ETF sectoriales como el Energy Select Sector SPDR (XLE) es una forma atractiva de ganar exposición a este crecimiento más amplio.
Opciones, ciclos de innovación y coberturas defensivas
El índice de volatilidad CBOE (VIX) ha estado rondando mínimos de varios años cerca de 13, lo que hace que las primas de las opciones sean relativamente baratas para establecer posiciones alcistas. Estamos observando vencimientos de agosto y septiembre de 2026 para posicionarnos ante un posible repunte a finales del verano. Este patrón es similar al de ciclos de innovación pasados, como el auge de internet de finales de los años 90, cuando el liderazgo del mercado se expandió mucho más allá del puñado inicial de acciones tecnológicas.
Nuestra lectura positiva sobre la economía de EE.UU. también nos lleva a una visión alcista del dólar estadounidense, lo que respalda a las compañías enfocadas en el mercado interno. Los operadores de derivados pueden expresarlo comprando opciones call sobre el Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Si bien nuestro foco principal está en renta variable, también estamos manteniendo futuros de oro de largo plazo como cobertura ante eventos geopolíticos imprevistos.
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