EUR/USD bajó levemente el lunes y operaba en 1.1385 tras fallar cerca de 1.1430. El par se mantiene cerca de los mínimos del año y se encamina a cerrar junio con una caída de casi 2.30%, su peor desempeño mensual desde julio del año pasado. Los datos de Alemania hicieron poco por cambiar el tono: las ventas minoristas subieron 1.1% en mayo, tras una baja de 0.4% en abril revisada a la baja, superando las previsiones de un descenso de 0.1%. En términos interanuales a mayo, el consumo aumentó 1.8% tras una caída de 0.6% en abril, informó Destatis.
El dólar estadounidense se mantuvo respaldado por la valoración de que la Reserva Federal podría subir las tasas tan pronto como en septiembre, mientras que la Corte Suprema de Estados Unidos bloqueó el intento del presidente Donald Trump de destituir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, reduciendo las preocupaciones sobre la independencia del banco central. Con la volatilidad en FX contenida, la atención se traslada a los datos de empleo en EE. UU., comenzando con la publicación del JOLTS de vacantes laborales el martes y culminando con el informe de Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) del jueves; se prevé que las nóminas de junio aumenten en 110K, tras 172K en mayo. Por separado, reportes señalaron que negociadores de EE. UU. e Irán están en Doha para reanudar conversaciones de paz, y el hecho de que los precios del petróleo se mantengan cerca de niveles previos a la guerra ha brindado cierto apoyo al euro.
Vulnerabilidad del euro en medio de las políticas de los bancos centrales
Vemos al euro negociándose débil frente al dólar estadounidense en torno a 1.0550, extendiendo su tendencia bajista del mes. Esta debilidad persiste pese a algunos datos económicos estables de Alemania, lo que sugiere que el mercado está enfocado en otros factores. El principal motor sigue siendo el amplio diferencial de tasas entre una Reserva Federal de sesgo restrictivo y un Banco Central Europeo más cauto.
El dólar continúa encontrando impulso en las expectativas de que la Fed mantendrá las tasas más altas por más tiempo para combatir una inflación persistente, actualmente en 3.2%. Buscamos señales en el informe de Nóminas No Agrícolas de esta semana, con previsiones centradas en una creación de alrededor de 150,000 empleos en junio. Un dato significativamente superior podría afianzar las expectativas de otra subida de tasas, fortaleciendo aún más al dólar.
Oportunidades de mercado y riesgos geopolíticos
Con la volatilidad implícita en los mercados cambiarios inusualmente baja, creemos que es un buen momento para considerar la compra de coberturas con derivados o realizar apuestas direccionales. Dado el próximo dato de nóminas, vemos valor en adquirir opciones put de EUR/USD de corto plazo. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo definido para beneficiarse si un informe sólido de empleo empuja al par por debajo de sus mínimos recientes.
También monitoreamos las tensiones geopolíticas en Europa del Este, que continúan generando incertidumbre en torno a los precios de la energía para el continente. Cualquier repunte del petróleo o del gas natural perjudicaría de manera desproporcionada a la economía de la Eurozona, reforzando la perspectiva negativa para el euro. Históricamente, los periodos de volatilidad en los precios de la energía han coincidido a menudo con un peor desempeño del EUR frente al USD.
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