La Oficina Nacional de Estadísticas de China informó que el PMI no manufacturero subió a 50.2 en junio, frente a un pronóstico de 49.9. La lectura vuelve a colocar el indicador por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansión de la contracción.
El dato sugiere que la actividad del sector servicios se ubicó marginalmente en terreno de crecimiento durante el mes. Al situarse por encima de lo esperado, el resultado de junio apunta a un desempeño más sólido de lo que los economistas habían anticipado.
Señales de estabilización en el sector servicios de China
Consideramos que la sorpresa al alza del PMI no manufacturero de junio es una señal tentativa de estabilización en el sector servicios de China. El dato efectivo de 50.2 apenas se mantiene en zona expansiva, lo que sugiere una recuperación frágil más que un repunte contundente. Este leve dato positivo sigue a un periodo de débil confianza del consumidor, que ha persistido desde la desaceleración de 2024.
Implicaciones para divisas, materias primas y acciones
En respuesta, estamos evaluando posiciones alcistas de corto plazo en el dólar australiano, un proxy clave de la salud económica china. El AUD/USD, que ha estado oscilando cerca del nivel de 0.6700, podría recibir un impulso moderado a partir de este dato, especialmente dado que las exportaciones de Australia hacia China han aumentado 4% en lo que va del año. Consideramos que comprar opciones call de corto vencimiento sobre el AUD/USD ofrece una forma de bajo costo de capturar un potencial alza, gestionando el riesgo.
El dato aporta un ligero viento de cola para las materias primas industriales, pero mantenemos cautela considerando que el PMI manufacturero recientemente se ubicó en un nivel contractivo de 49.8. Los precios del cobre, que cayeron más de 5% el mes pasado por temores sobre la demanda global, podrían encontrar aquí un piso temporal. Consideraríamos vender opciones put fuera del dinero sobre futuros de cobre, con el objetivo de capturar prima bajo la tesis de que ahora es menos probable un nuevo tramo bajista significativo.
Para las acciones, esta noticia podría dar un pequeño impulso al índice Hang Seng, que ha quedado rezagado frente a los mercados globales con una pérdida acumulada en el año de 3.5%. Sin embargo, creemos que la operación más prudente está en la volatilidad, que se ha mantenido elevada por las preocupaciones persistentes sobre el sector inmobiliario. Vender volatilidad mediante estrategias como strangles cortos sobre ETFs amplios de China podría ser viable si esta estabilización se mantiene.
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