El oro (XAU/USD) se mantuvo bajo presión en las primeras operaciones europeas del lunes, retrocediendo hacia los $4,060 tras un movimiento que lo dejó cerca de $4,050. El ajuste se produjo mientras la incertidumbre sobre las conversaciones entre EE. UU. e Irán se combinó con expectativas restrictivas (hawkish) sobre la Reserva Federal, desplazando la atención hacia las próximas señales del mercado laboral estadounidense. La siguiente prueba clave es el informe de Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU. del jueves.
EE. UU. e Irán acordaron detener los ataques y planear conversaciones en Doha, Qatar, el martes sobre el Estrecho de Ormuz, tras varios días de intercambios cerca de la vía marítima. Aun así, el ministro de Exteriores de Irán dijo que el control del estrecho está en manos de Teherán, mientras que un funcionario iraní advirtió que los intentos de sortear su ruta preferida implicarían riesgo de “tensión y escalada”. Los mercados han vinculado cualquier renovada fricción en Medio Oriente con preocupaciones inflacionarias y un escenario de tasas “más altas por más tiempo”, lo que puede pesar sobre el lingote, que no devenga rendimiento; CME FedWatch sitúa la probabilidad de una subida de tasas desde tan pronto como septiembre de 2026 en cerca de 59.7%. Los economistas esperan que las nóminas de junio aumenten en 114,000 y que la tasa de desempleo se mantenga en 4.3%.
Presión bajista sobre el oro y estrategias de trading
Con el oro operando cerca de $4,060, vemos la presión inmediata como bajista debido a la moderación de las tensiones entre EE. UU. e Irán y a la perspectiva de tasas de interés más altas. Este entorno hace menos atractivo mantener activos sin rendimiento como el oro. Por ello, estamos considerando comprar opciones put sobre futuros de oro, lo que generaría ganancias si el precio continúa cayendo.
El informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de este jueves es el evento más crítico de la semana. Un dato sólido de empleo, por encima del pronóstico de 114,000, probablemente afianzará una subida de tasas en septiembre y empujará al oro a la baja. El análisis del último ciclo de alzas de la Fed en 2024-2025 muestra que los precios del oro cayeron en promedio 1.2% en las sesiones posteriores a una publicación de NFP significativamente más fuerte de lo esperado.
Incertidumbre de mercado y oportunidades de volatilidad
El “alto por ahora” en Medio Oriente es frágil, lo que crea una corriente subyacente de incertidumbre. La volatilidad implícita en opciones de oro de corto plazo se ubica cerca de 17%, un nivel que parece demasiado bajo dado el riesgo binario del reporte de empleo. Esto sugiere que comprar straddles o strangles, que se benefician de un movimiento grande en cualquier dirección, podría ser una estrategia prudente para cubrirse ante un resultado sorpresivo.
El mercado está incorporando cada vez más el sesgo restrictivo de la Fed, con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad cercana al 60% de una subida de tasas para septiembre. Esto está impulsando al dólar estadounidense, con el índice dólar (DXY) alcanzando recientemente un máximo de tres semanas de 106.15, creando un viento en contra directo para los precios del oro. Consideramos esta dinámica como una razón clave para mantener un sesgo bajista sobre el metal precioso en el corto plazo.
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