Rally de alivio del NZD/USD por tregua en Medio Oriente sigue siendo frágil

El NZD/USD retrocedió ligeramente tras abrir con un gap alcista, operando cerca de 0.5640 en la sesión asiática, mientras el dólar estadounidense se mantuvo débil por una menor demanda de refugio luego de reportes de que Washington y Teherán acordaron detener ataques antes de que se reanuden las conversaciones en Doha esta semana. La cautela persiste, ya que los titulares siguen cambiando: la más reciente apertura diplomática llega tras ataques de represalia que comenzaron el jueves, cuando un proyectil iraní impactó un buque carguero, y ambas partes se acusaron mutuamente de violar el cese al fuego interino del 17 de junio. Las delegaciones oficiales tienen previsto reunirse en Qatar el martes para negociar el fin del conflicto.

El billete verde también encontró apoyo en expectativas de una Reserva Federal más restrictiva, con la herramienta CME FedWatch mostrando que el mercado asigna una probabilidad de 59.7% a un alza de tasas tan pronto como en septiembre de 2026. La atención gira hacia los datos laborales de EE. UU., que culminan con el informe de Nóminas No Agrícolas del jueves; los pronósticos apuntan a un crecimiento del empleo en junio de 114,000, mientras que se espera que la tasa de desempleo se mantenga estable en 4.3%. Del lado de Nueva Zelanda, un deterioro del panorama de crecimiento interno mantiene presión sobre el Kiwi antes de las lecturas de confianza de junio, tras datos moderados en mayo, mientras que el mercado ha reducido las expectativas de endurecimiento del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda a dos alzas de tasas este año desde tres.

El rally de alivio geopolítico se percibe como temporal

Vemos el repunte actual del NZD/USD, provocado por las noticias de desescalada en Medio Oriente, como un movimiento temporal y potencialmente engañoso. Este rally de alivio está llevando al par a niveles que, a nuestro juicio, ofrecen una mejor oportunidad para posicionarse hacia una caída. La situación geopolítica sigue siendo altamente incierta, y cualquier titular negativo de las conversaciones en Doha podría revertir rápidamente este apetito por riesgo.

Fortaleza del dólar y fundamentos débiles de Nueva Zelanda señalan riesgo bajista

La fortaleza subyacente del dólar estadounidense sigue siendo el tema dominante, impulsada por expectativas de una Reserva Federal más hawkish. Con el mercado descontando ahora una probabilidad cercana a 60% de un alza de tasas hacia septiembre, el dólar cuenta con un sólido piso fundamental. Toda la atención estará puesta en las Nóminas No Agrícolas de este jueves, ya que un dato por encima del bajo pronóstico de 114,000 probablemente reforzaría la postura de la Fed y alimentaría compras de dólares.

Esta visión hawkish de la Fed está respaldada por una inflación persistente, con las cifras recientes interanuales del PCE subyacente rondando 2.8%, aún muy por encima del objetivo del banco central. Históricamente, la Fed ha sido reticente a flexibilizar la política hasta ver una tendencia sostenida hacia una inflación de 2%. Por lo tanto, un reporte laboral sólido confirmaría la resiliencia de la economía y justificaría mantener las tasas más altas por más tiempo.

Del otro lado del par, nos preocupa cada vez más el oscurecimiento del panorama económico de Nueva Zelanda. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ya luce menos agresivo, dado que las expectativas de alzas de tasas para este año se han recortado. Los próximos datos de confianza empresarial y del consumidor de junio serán cruciales, y otro conjunto de cifras débiles probablemente pesaría con fuerza sobre el dólar neozelandés.

La debilidad en Nueva Zelanda no es solo de sentimiento; la economía apenas está expandiéndose, tras registrar un exiguo crecimiento del PIB de 0.2% en el primer trimestre de 2026 para evitar por poco una recesión. Además, los precios de los lácteos, una fuente vital de ingresos por exportación, han estado flaqueando, con el índice Global Dairy Trade cayendo en tres de las últimas cuatro subastas. Esta combinación de desaceleración del crecimiento y precios de exportación más suaves dibuja un panorama desafiante para el NZD.

Esta creciente divergencia entre una política monetaria estadounidense firme y un telón de fondo económico neozelandés en deterioro crea un viento en contra significativo para el NZD/USD. Creemos que el camino de menor resistencia para el par es a la baja en las próximas semanas. Buscamos utilizar la fortaleza actual como una oportunidad para iniciar posiciones bajistas, anticipando un giro una vez que el mercado vuelva a enfocarse en estos fundamentos económicos.

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