USD/CAD se mantuvo bajo presión por tercera sesión consecutiva, cotizando cerca de 1.4190 en la sesión asiática del lunes, mientras el dólar estadounidense cedía tras informes de que Washington y Teherán acordaron dejar de atacarse mutuamente antes de las conversaciones de paz en Doha esta semana. El mercado cambiario siguió guiado por titulares, a medida que los operadores sopesaban la estabilidad regional y el apetito por riesgo en general. La pausa se produjo tras ataques de represalia que comenzaron el jueves, después de que un proyectil iraní impactara un buque de carga; ambas partes acusaron a la otra de violar el alto el fuego interino del 17 de junio. Se espera que delegaciones oficiales se reúnan en Qatar el martes para negociar el fin del conflicto.

La debilidad del billete verde se vio moderada por expectativas hawkish sobre la Reserva Federal. CME FedWatch muestra una probabilidad del 59.7% de un alza de tasas tan pronto como septiembre de 2026, mientras que los datos laborales de EE. UU. de esta semana culminan con el informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) del jueves, con pronósticos de crecimiento del empleo en junio de 114,000 y una tasa de desempleo sin cambios en 4.3%. El dólar canadiense enfrentó un obstáculo adicional por el retroceso del crudo, dada la condición de Canadá como gran exportador; el WTI se ubicaba alrededor de US$69.80, después de que los precios cayeran tras un reporte de Reuters que señaló que EE. UU. e Irán pausarían las hostilidades en el Golfo y reabrirían conversaciones sobre el Estrecho de Ormuz.

Relajación geopolítica y dinámica del mercado petrolero

Dado el avance diplomático entre Washington y Teherán, estamos viendo una disminución temporal de la aversión al riesgo, lo que pesa sobre el dólar estadounidense. Esto ha llevado al USD/CAD a la baja, pero consideramos que se trata de una situación frágil. Las conversaciones de paz en Doha del martes son un punto de inflexión relevante, y cualquier ruptura podría revertir rápidamente la tendencia reciente.

Esta relajación geopolítica ha impactado directamente los precios del petróleo, con el West Texas Intermediate cayendo por debajo de los US$70 por barril. Datos recientes de la Administración de Información Energética (EIA) que mostraron un aumento inesperado de inventarios de crudo de 2.1 millones de barriles solo han añadido presión bajista. Dado que Canadá es un importante exportador de petróleo, esta debilidad del crudo supone un viento en contra directo para el dólar canadiense, limitando su capacidad de apreciarse frente al billete verde.

Divergencia de bancos centrales y estrategia de mercado

Desde nuestra perspectiva, el factor más relevante en las próximas semanas será la divergencia en la política de los bancos centrales. Mientras que es probable que el Banco de Canadá se mantenga en pausa, con las últimas cifras domésticas de IPC estables en 2.5%, la Reserva Federal de EE. UU. está señalando un rumbo distinto. El mercado actualmente descuenta una probabilidad cercana al 60% de un alza de tasas de la Fed para septiembre, probabilidad que estará fuertemente influida por el informe de Nóminas No Agrícolas del jueves.

Por lo tanto, vemos la caída actual del USD/CAD como una oportunidad potencial, aunque cargada de riesgo por eventos. Estamos considerando comprar volatilidad de corto plazo mediante opciones, como un straddle, de cara a la publicación del NFP del jueves. Si la cifra de empleo de EE. UU. resulta sólida y refuerza el sesgo hawkish de la Fed, el soporte para el dólar estadounidense podría fácilmente imponerse sobre el actual sentimiento geopolítico.

En las próximas semanas, seguiremos de cerca el diferencial entre los rendimientos de los bonos soberanos de EE. UU. y Canadá, ya que esto suele reflejar la divergencia de política esperada. Históricamente, un ensanchamiento del diferencial a favor de EE. UU. ha derivado en una fortaleza sostenida del USD/CAD. Cualquier fracaso en las conversaciones de Doha probablemente impulsaría al alza los precios del petróleo y la aversión al riesgo, creando un escenario complejo en el que tanto el USD como el CAD podrían fortalecerse, dando lugar a una operativa errática y acotada dentro de un rango.

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