El oro (XAU/USD) cedió a cerca de US$4,060 en la sesión asiática del lunes, con los flujos presionados por la incertidumbre sobre las conversaciones entre Estados Unidos e Irán y las expectativas de una Reserva Federal con sesgo hawkish. Estados Unidos e Irán acordaron detener los ataques y se disponen a reunirse en Doha, Qatar, el martes, según Axios, tras un intercambio de fuego cerca del estrecho de Ormuz en los últimos días. Ahora, los mercados esperan el informe de Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) de Estados Unidos del jueves para obtener más señales sobre la trayectoria de tasas de interés.
Las tensiones siguen siendo una variable clave después de que el ministro de Exteriores de Irán afirmara que la responsabilidad sobre el estrecho de Ormuz recae en Teherán, mientras que un funcionario iraní advirtió sobre “tensión y escalada” si el tráfico evita su ruta preferida. Las expectativas de tasas también se mantienen firmes: los traders asignan casi un 59.7% de probabilidad a un alza de tasas tan pronto como en septiembre de 2026, según la herramienta CME FedWatch, y los economistas proyectan un crecimiento de 114,000 en las nóminas de junio, con la tasa de desempleo estable en 4.3%. Las tendencias de demanda de oro siguen ancladas por los bancos centrales, que sumaron 1,136 toneladas por un valor aproximado de US$70,000 millones en 2022, de acuerdo con el Consejo Mundial del Oro (World Gold Council).
Volatilidad impulsada por la geopolítica y las apuestas de tasas de la Reserva Federal
Estamos viendo que el oro enfrenta cierta presión vendedora en torno a los US$4,060, atrapado entre las tensiones geopolíticas y la perspectiva de tasas de interés más altas. Las próximas conversaciones EE.UU.-Irán del martes y el crucial informe de empleo de Estados Unidos del jueves están generando una incertidumbre significativa. Este escenario sugiere que debemos prepararnos para un posible repunte de la volatilidad, más que para una tendencia clara y sostenida en cualquier dirección.
El mercado está cada vez más convencido de que la Reserva Federal subirá las tasas, y la herramienta FedWatch de CME ahora muestra una probabilidad de casi 60% de un incremento para septiembre. Esta probabilidad ha subido desde poco menos de 50% el mes pasado, lo que evidencia un cambio claro en el sentimiento del mercado. Se proyecta que el reporte de Nóminas No Agrícolas del jueves sea de 114,000; de cumplirse, estaría por debajo del promedio de 150,000 observado en el primer trimestre de 2026 y podría moderar esas apuestas por alzas de tasas.
Estrategias con opciones y soporte de largo plazo
Dado este conjunto de eventos relevantes en puerta, creemos que el mejor enfoque es utilizar opciones para operar el movimiento esperado del precio. Una estrategia de long straddle —que consiste en comprar simultáneamente una opción call y una opción put con el mismo precio de ejercicio y vencimiento— es adecuada para este entorno. Esta posición será rentable si el oro realiza un movimiento brusco en cualquier dirección tras los catalizadores informativos de más adelante en la semana.
Para quienes tienen un sesgo bajista debido al fuerte dólar estadounidense, que cotiza cerca de un máximo de seis meses, la compra de opciones put ofrece una forma de apuntar a una ruptura por debajo del nivel psicológico de US$4,000 con un riesgo acotado. Por el contrario, las opciones call pueden usarse para especular con un salto de precio si las tensiones en el estrecho de Ormuz se intensifican inesperadamente. Recomendamos evitar mantener grandes posiciones en futuros sin cobertura a través de estos eventos.
Aunque el panorama de corto plazo está nublado, reconocemos que el soporte subyacente del oro se mantiene firme. Datos del Consejo Mundial del Oro para el primer trimestre de 2026 confirmaron que los bancos centrales, particularmente en mercados emergentes, continuaron siendo compradores sólidos. Esta demanda consistente debería aportar un piso robusto de largo plazo para el precio, evitando un desplome pronunciado.
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