La economía de Tailandia se expandió 2,8% interanual en 1T26, con el impulso atribuido a las exportaciones de electrónica y a una mayor inversión y consumo privados vinculados a las cadenas de suministro de centros de datos y de IA, junto con apoyo fiscal. Las exportaciones de bienes aumentaron 15,5% interanual, el ritmo más rápido desde el auge exportador durante los confinamientos por COVID-19, lideradas por productos electrónicos como placas de circuito impreso y discos duros utilizados en hardware de centros de datos. El gobierno ha emitido un decreto de endeudamiento por THB400.000 millones, equivalente a 2,1% del PIB, y la mitad de los recursos se destinará a subsidios al consumidor.
El impulso de corto plazo contrasta con condiciones más débiles más adelante. HSBC recortó su pronóstico de crecimiento para 2027 a 1,7% desde 2,6%, aunque mantiene que las perspectivas para 2026 han mejorado. A medida que los subsidios se desvanezcan y el poder de fijación de precios siga limitado, el banco espera que la inflación vuelva a situarse por debajo de 2% interanual tan pronto como en 2T27.
Oportunidades de corto plazo impulsadas por la IA y la electrónica
Dado el fuerte dinamismo en los sectores vinculados a la IA, vemos una oportunidad en el corto plazo. Es probable que el mercado accionario tailandés, en particular el segmento de electrónica y hardware tecnológico, continúe registrando avances durante el resto de 2026. Deberíamos considerar la compra de opciones call sobre el índice SET50 o sobre compañías específicas relacionadas con tecnología, con vencimientos hacia finales de 2026.
Este crecimiento liderado por las exportaciones también debería brindar soporte al baht tailandés en los próximos meses. Datos recientes del Ministerio de Comercio mostraron que las exportaciones de electrónica de mayo de 2026 crecieron un sólido 12,8% interanual, reforzando la narrativa de demanda. Vemos como una posición favorable estar largos en baht frente a divisas con perspectivas económicas más débiles.
Posicionamiento estratégico ante la desaceleración de 2027
Sin embargo, debemos prepararnos para la desaceleración prevista en 2027 a medida que se diluya el estímulo fiscal y otros sectores se rezaguen. Esta divergencia entre el panorama de 2026 y el pronóstico de 2027 abre una ventana clara para un posicionamiento estratégico. Es probable que el paquete de estímulo del gobierno por THB400.000 millones alcance su máximo impacto hacia inicios de 2027, tras lo cual se espera que el consumo se enfríe de forma significativa.
La expectativa de que la inflación caiga por debajo de 2% hacia mediados de 2027 sugiere que el Banco de Tailandia podría girar hacia una política monetaria más acomodaticia. La inflación general de mayo de 2026 ya se moderó a 2,1%, y las minutas de la última reunión del banco central mostraron un aumento en la discusión sobre riesgos a la baja para el crecimiento futuro. Este escenario hace atractivos los swaps de tasas de interés, apostando por tasas más bajas en 2027.
Por lo tanto, si bien mantenemos una visión alcista para los próximos seis meses, estamos planeando construir posiciones bajistas para 2027. Esto implica comprar opciones put sobre acciones tailandesas y ponerse cortos en baht mediante contratos de derivados con vencimientos hacia mediados o finales de 2027. Esta estrategia nos permite capturar beneficios del repunte actual a la vez que nos posicionamos para la corrección anticipada.
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