El oro subió el viernes a medida que el dólar estadounidense y los rendimientos de los Treasuries cedieron, con el XAU/USD alcanzando un máximo de dos días de US$4,096 antes de operar en torno a US$4,076, un alza de 1.24%. El movimiento se produjo tras una moderación de las expectativas más agresivas (hawkish) sobre la Reserva Federal, aunque el rendimiento del bono a 10 años de EE.UU. ha caído casi 14 puntos base desde el miércoles hasta 4.374%. El retroceso de los rendimientos siguió a una caída del petróleo después de que se informara que el conflicto entre EE.UU. e Irán se resolvió y que el Estrecho de Ormuz reabrió. El Índice Dólar (DXY) bajó 0.10% a 101.33, respaldando al metal.
Los datos de inflación mantuvieron elevada la sensibilidad de política: el PCE subyacente avanzó 3.4% interanual en mayo, en línea con lo esperado pero por encima del 3.3% de abril y de la meta de 2% de la Fed. La confianza de la Universidad de Michigan para junio subió marginalmente a 49.5 desde 48.9, mientras que las expectativas de inflación a un año se mantuvieron en 4.6% y las de cinco años bajaron a 3.3% desde 3.4%. Prime Terminal mostró probabilidades de alza de tasas en septiembre en 73%, con los futuros de fondos federales descontando 18.46 puntos base de endurecimiento. En el plano técnico, la resistencia se ubica en US$4,098 y US$4,100, luego en US$4,150 y US$4,200, con soportes en US$4,050, US$4,000 y el mínimo del año (YTD) de US$3,959.
—Dinámica del mercado y perspectivas para el precio del oro
Estamos viendo que el oro encuentra soporte a medida que los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. retroceden desde sus máximos recientes. El rendimiento a 10 años ha bajado hacia 4.25%, aliviando la presión sobre activos sin rendimiento como los metales preciosos. Esto también ha llevado a que el Índice Dólar (DXY) se debilite, proporcionando un telón de fondo favorable para el oro.
El último dato de inflación del reporte de PCE subyacente de mayo de 2026 mostró un registro de 2.6% que, aunque aún por encima del objetivo de 2%, confirma una tendencia desinflacionaria en curso. Esto ha reforzado nuestra visión de que la Reserva Federal se mantendrá en pausa durante el verano. La herramienta CME FedWatch actualmente descuenta una probabilidad superior a 60% de al menos un recorte de tasas hacia el cierre de 2026.
—Estrategias de trading y riesgos a monitorear
Con este contexto de paciencia esperada por parte de la Fed y un posible giro hacia la flexibilización más adelante en el año, consideramos que los operadores deberían evaluar estrategias alcistas con derivados. La compra de opciones call sobre ETFs de oro para el cuarto trimestre permite exposición al alza con un riesgo claramente definido. Esta estrategia se beneficia si el oro repunta ante la perspectiva de tasas de interés más bajas, que históricamente han sido un catalizador clave para el metal.
Sin embargo, debemos mantenernos atentos a los riesgos próximos, en particular el reporte de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de junio la próxima semana. Un dato de empleo sorprendentemente sólido podría impulsar temporalmente al alza los rendimientos y el dólar, generando un viento en contra para el oro. Para gestionarlo, también estamos considerando spreads alcistas con calls (bull call spreads), que reducen el costo inicial de entrada a cambio de limitar el potencial de ganancias.
En retrospectiva, el oro históricamente ha mostrado un desempeño muy sólido durante los meses previos al inicio de un ciclo de recortes de la Fed. Con el oro consolidando por encima de un soporte fuerte en el nivel de US$2,300, vemos una relación riesgo-retorno favorable. Una ruptura por encima de la resistencia de US$2,380 nos indicaría que el siguiente tramo alcista ha comenzado.
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