El WTI se mantuvo por debajo de los US$70, ya que los operadores incorporaron en precios un aumento de la oferta en Medio Oriente y una recuperación gradual de las exportaciones, pese a los riesgos persistentes en torno al Estrecho de Ormuz. El West Texas Intermediate cayó 3,25% el viernes a cerca de US$69,05, tras tocar los US$68,48, su nivel más bajo desde finales de febrero, ampliando la caída semanal a medida que los mercados se inclinaban hacia un repunte de la oferta mundial tras la disrupción vinculada al conflicto con Irán.
Se observó una mejora en los flujos de crudo a través del Estrecho de Ormuz, con QatarEnergy emitiendo su primera licitación de crudo para julio–agosto desde que comenzó el conflicto y Saudi Aramco reanudando los embarques en Ras Tanura tras meses de interrupciones, junto con volúmenes adicionales de Irak, Kuwait y Abu Dabi. El secretario de Energía de EE.UU., Chris Wright, dijo que el tráfico de petroleros estaba cerca de los niveles previos al conflicto, con alrededor de 20 millones de barriles transitando el miércoles, y añadió que la producción venezolana está aumentando rápidamente. Commerzbank señaló una normalización incompleta del transporte marítimo y dijo que los inventarios combinados en EE.UU. de crudo, gasolina y destilados están alrededor de 7% por debajo del promedio estacional, mientras que Rabobank hizo referencia a un ataque frente a Omán, incluso cuando los mercados esperan que se mantenga el memorando de entendimiento entre EE.UU. e Irán.
Consenso de mercado y riesgos de oferta
Con el crudo West Texas Intermediate por debajo de US$70 por barril, creemos que el mercado está demasiado confiado en una recuperación fluida de la oferta en Medio Oriente. El precio actual refleja un consenso optimista que pasa por alto riesgos subyacentes importantes. Esto crea un escenario atractivo para los operadores de derivados posicionados ante un posible rebote de precios.
El informe más reciente de la Administración de Información Energética (EIA, por sus siglas en inglés), del 24 de junio de 2026, mostró una caída sorpresiva de inventarios de crudo de 2,1 millones de barriles, ajustando aún más el mercado. Los inventarios comerciales de crudo en EE.UU. se ubican ahora en aproximadamente 448 millones de barriles, casi 8% por debajo del promedio de cinco años para finales de junio. Este colchón reducido deja a los precios altamente vulnerables ante cualquier interrupción, real o percibida, de los flujos de oferta global.
Posicionamiento ante la volatilidad y posibles saltos de precio
Con este telón de fondo, vemos la volatilidad implícita en las opciones sobre WTI en niveles atractivamente bajos, con el índice CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) rondando 28. Esto sugiere que el mercado no está incorporando en precios la frágil situación de seguridad en el Estrecho de Ormuz ni el riesgo de un retorno de la oferta más lento de lo esperado. Por lo tanto, nos estamos posicionando para un posible aumento de precios mediante la compra de opciones call de agosto y septiembre, para capitalizar un cambio en el sentimiento del mercado.
Históricamente, eventos como los ataques de 2019 a instalaciones petroleras saudíes han mostrado lo rápido que pueden dispararse los precios cuando se ven amenazadas las cadenas de suministro. Monitorearemos de cerca los reportes semanales de inventarios y cualquier alerta de navegación desde el Golfo Pérsico. Cualquier señal de que la oferta no se está normalizando tan rápido como se espera podría servir como un catalizador potente para un movimiento brusco al alza.
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