USD/CHF cedió el viernes, borrando el avance de la semana a medida que el rally del dólar estadounidense perdió tracción luego de que los datos de Gastos de Consumo Personal (PCE) coincidieran en términos generales con las previsiones y apuntaran a presiones subyacentes de precios contenidas. El par operaba cerca de 0.8071, ampliando una segunda jornada de caídas tras alcanzar un máximo de 11 meses en 0.8139 el miércoles. El PCE general subió 0.4% mensual en mayo, sin cambios frente a abril pero por debajo del consenso de 0.5%, mientras que el PCE subyacente se mantuvo en 0.3%, en línea con lo esperado.
El Índice del Dólar (DXY) se ubicaba en torno a 101.12, después de haber tocado un máximo cerca de 101.80 a inicios de semana. La lectura de inflación moderó las expectativas de un alza de tasas de la Reserva Federal en el corto plazo, aun cuando la inflación sigue por encima del objetivo de 2% del banco central. Una encuesta de Reuters mostró que 78 de 102 economistas esperan que las tasas se mantengan en 3.50%–3.75% hasta fines de 2026. En Suiza, el BNS mantuvo su tasa de política en 0% con la inflación cerca del extremo inferior de su rango de 0%–2%, mientras que el FMI dijo que la postura actual es apropiada, pero que la política debe seguir siendo flexible, con tasas más altas posibles bajo estanflación y tasas negativas como opción ante un shock desinflacionario.
Dinámica de tasas entre el dólar estadounidense y el franco suizo
Estamos viendo que el par USD/CHF se desliza a la baja esta semana, cediendo parte de las ganancias recientes a medida que se desvanece el impulso del dólar estadounidense. Esto ocurre tras el último reporte de PCE en Estados Unidos, que mostró que la inflación subyacente sigue rígida en 2.8%, manteniendo el foco en la política de la Fed. El par cotiza actualmente alrededor de 0.9150, después de no lograr sostenerse por encima del nivel de 0.9200 a inicios de semana.
Si bien estos datos han enfriado las expectativas de nuevas alzas de tasas, refuerzan el argumento para que la Reserva Federal mantenga las tasas en el rango actual de 5.25%–5.50% por más tiempo. Con la inflación aún significativamente por encima del objetivo de 2%, no esperamos que la Fed señale un giro hacia recortes de tasas en el corto plazo. Esta divergencia de políticas debería seguir ofreciendo un soporte subyacente para el dólar.
En contraste, el Banco Nacional Suizo (BNS) parece cómodo con su tasa de política en 1.50%, ya que la inflación suiza se mantiene cerca de 1.4%. Esto está bien dentro del rango objetivo del BNS, lo que les da pocas razones para igualar la postura restrictiva de la Fed. Este diferencial de tasas entre Estados Unidos y Suiza es un factor clave que estamos monitoreando.
Consideraciones sobre posicionamiento en derivados
Para los operadores de derivados, este retroceso presenta una oportunidad potencial. Vemos valor en aprovechar esta caída por debajo de 0.9200 para posicionarse ante un renovado fortalecimiento del dólar en las próximas semanas. Vender opciones put de corto plazo, at-the-money o ligeramente out-of-the-money sobre USD/CHF podría ser una estrategia efectiva para capturar prima mientras se establece una posición alcista.
Como alternativa, para quienes están preocupados por una corrección más profunda impulsada por datos de empleo en EE.UU. potencialmente más débiles, comprar puts out-of-the-money baratos puede ofrecer una cobertura de bajo costo. Esto protege ante un escenario en el que se acelere la debilidad reciente del dólar. Seguiremos de cerca el informe de Nóminas No Agrícolas de la próxima semana como el siguiente catalizador relevante.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
