Los precios del oro se debilitaron y, por primera vez desde inicios de noviembre, cayeron brevemente por debajo de los USD 4.000 por onza troy, antes de recuperarse. El movimiento se produce mientras los sólidos datos de EE. UU. y la retórica restrictiva (hawkish) de la Reserva Federal mantienen vigentes las expectativas de una política monetaria más estricta, sosteniendo la presión sobre el metal amarillo.
El indicador de inflación preferido por la Fed, basado en el consumo privado, subió en mayo tal como se esperaba hasta apenas por encima del 4%, marcando su nivel más alto en tres años. Con el crecimiento aún percibido como robusto, las expectativas de alzas de tasas han persistido, aunque ahora la atención se centra en el informe del mercado laboral de EE. UU. del próximo viernes: una cifra simplemente sólida y una menor creación de empleo podrían moderar las preocupaciones por las tasas y ayudar a estabilizar la reciente tendencia bajista del oro.
Debilidad del precio del oro y posicionamiento de mercado
Vemos un entorno desafiante para el oro, con los precios rompiendo recientemente el nivel clave de soporte de USD 4.000 antes de un repunte menor. Esta debilidad está impulsada por la especulación de nuevas alzas de tasas por parte de la Fed, un sentimiento reforzado por la lectura de inflación PCE de mayo de 4,1%. Datos de CME Group muestran un aumento notable de las posiciones cortas en futuros de oro, reflejando este sesgo bajista.
Impacto del mercado laboral y estrategias de trading
Todas las miradas están ahora puestas en el informe del mercado laboral de EE. UU. previsto para el próximo viernes, 3 de julio de 2026. Creemos que una desaceleración en la creación de empleo podría aliviar las preocupaciones del mercado sobre nuevas alzas de tasas. Un dato de Nóminas No Agrícolas (NFP) por debajo del consenso de 190.000 señalaría una economía perdiendo impulso, lo que potencialmente podría pausar el sesgo restrictivo de la Fed.
Dado el potencial de una estabilización más que de un rebote pronunciado, estamos evaluando vender opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre futuros de oro con vencimiento en julio o agosto. La volatilidad implícita elevada antes del informe de empleo hace que esta sea una estrategia atractiva para capturar prima. El objetivo es obtener ganancias si el oro simplemente deja de caer y opera lateralmente o moderadamente al alza.
Históricamente, el oro ha mostrado una fuerte correlación inversa con el dólar estadounidense tras informes de NFP más débiles de lo esperado. Por ejemplo, durante los temores de desaceleración económica de finales de 2023, los datos laborales más flojos precedieron de forma consistente importantes rallies del oro, a medida que se recortaban las expectativas de tasas. Esperamos una reacción similar, aunque quizá más moderada, si la creación de empleo decepciona la próxima semana.
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