La rupia india se encamina a abrir más firme frente al dólar estadounidense el lunes, tras el cierre de los mercados locales el viernes por Muharram. Se prevé que el USD/INR arranque más bajo, ya que el billete verde se debilitó en las últimas dos sesiones, con los temores de inflación moderándose junto con un petróleo más suave. El Índice Dólar de EE. UU. caía 0,25% a alrededor de 101,20, después de retroceder desde un máximo en lo que va del año de 101,80 alcanzado el miércoles. El petróleo ha vuelto a acercarse a niveles previos a la guerra en Medio Oriente, a medida que mejoraron los flujos a través del Estrecho de Ormuz —un punto de estrangulamiento para casi el 20% del suministro energético mundial— tras un memorando de entendimiento entre EE. UU. e Irán.
Con los costos de energía moderándose, los mercados han recortado las expectativas de una política más restrictiva en EE. UU.: la probabilidad de que la Fed implemente al menos dos alzas de tasas este año cayó a 41,7% desde 50,2% una semana antes. Para India, un gran importador de petróleo, la baja del crudo suele respaldar a la moneda. La rupia también responde a la dirección del dólar, a los flujos de capital extranjero y a la actividad del Banco de la Reserva de India (RBI) en los mercados cambiarios, mientras que la política del RBI apunta a una meta de inflación de 4%. Entre los impulsores más amplios están la inflación, las tasas de interés, el crecimiento del PIB, la balanza comercial y los flujos de IED y de inversores institucionales extranjeros (FII) y de cartera (FPI): tasas reales más altas y un entorno “risk-on” suelen ser favorables, mientras que una inflación relativamente elevada puede pesar vía mayores costos de importación y oferta de moneda.
El cambio de factores globales respalda la fortaleza de la rupia
Dada la dinámica actual del mercado, vemos una oportunidad para que la rupia india se fortalezca frente al dólar estadounidense. El Índice Dólar (DXY) ha cedido recientemente desde más de 105,2 hasta alrededor de 104,5, lo que señala una debilidad más amplia del billete verde. Esta tendencia sugiere que el par USD/INR, que actualmente cotiza cerca de 83,50, probablemente se moverá a la baja en las próximas semanas.
El principal motor de este movimiento es la moderación de los temores inflacionarios globales, reflejada en la caída de los precios del petróleo. El Brent ha bajado a cerca de US$81 por barril, un alivio significativo para India, que importa más del 85% de sus necesidades de crudo. Un petróleo más barato reduce la demanda de dólares por parte de los importadores indios, lo que respalda directamente una rupia más fuerte.
Además, las expectativas sobre la política de la Reserva Federal han cambiado, y el mercado ahora descuenta una probabilidad de 65% de un recorte de tasas para septiembre de 2026. Este posible relajamiento de la política monetaria en EE. UU. hace que el dólar sea menos atractivo para mantener. Históricamente, un giro dovish de la Fed, como el observado a fines de 2023, ha precedido períodos de debilidad del dólar y fortaleza de monedas de mercados emergentes.
Los fundamentos domésticos se mantienen sólidos
En el frente interno, los fundamentos de India parecen favorables para la rupia. Datos recientes muestran que los Inversores Extranjeros de Cartera (FPI) han sido compradores netos en los mercados indios, con entradas que superaron los US$3.000 millones el mes pasado, lo que indica una fuerte confianza. Con la inflación al consumidor más reciente de India estable en 4,7%, el Banco de la Reserva de India puede mantener las tasas actuales, haciendo a la rupia atractiva para estrategias de carry trade.
Considerando estos factores, deberíamos posicionarnos para una caída del tipo de cambio USD/INR. Estrategias con derivados, como comprar opciones call sobre INR o vender contratos de futuros de USD/INR, podrían ser efectivas. Estaremos atentos a un posible movimiento hacia el nivel de 83,10 en las próximas semanas, mientras seguimos de cerca los próximos datos de inflación de EE. UU. ante cualquier cambio de sentimiento.
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