EUR/USD Cae Mientras Se Amplía la Brecha de Política Por la Inflación en EE. UU. y las Expectativas Sobre la Fed

El EUR/USD retrocedió hasta cerca de 1.1365 en las primeras operaciones asiáticas del viernes, manteniéndose cerca de un mínimo de 13 meses en torno a 1.1350, mientras los mercados se inclinaban aún más hacia nuevas alzas de tasas en Estados Unidos. Más tarde, la atención se centrará en el Índice de Sentimiento del Consumidor de Michigan, previsto para publicarse el viernes, después de que los nuevos datos de inflación fortalecieran al dólar estadounidense.

En mayo, el índice de precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) general subió 4.1% interanual, desde 3.3% en abril, superando el 4.0% por primera vez en tres años, a medida que se trasladaron mayores precios de la energía vinculados al conflicto en Oriente Medio. El PCE subyacente aumentó a 3.4% desde 3.3%, la lectura subyacente anual más alta desde octubre de 2023, y los datos de CME FedWatch situaron la probabilidad de un alza de tasas en la reunión del 15–16 de septiembre en casi 63.4%. El euro también enfrentó presión por señales de política del Banco Central Europeo (BCE): el BCE elevó su tasa de depósito en 25 puntos base a 2.25% en junio, mientras los responsables de política indicaron un enfoque mesurado ante los efectos de contagio relacionados con el conflicto y la dinámica de inflación de más largo plazo en la Eurozona.

Divergencia Persistente de Política Favorece Más Debilidad del Euro

Dada la ampliación de la brecha de política entre una Reserva Federal de sesgo hawkish y un Banco Central Europeo de sesgo dovish, vemos una debilidad continuada en el par EUR/USD. El dólar gana fuerza después de que la inflación medida por el PCE en EE. UU. en mayo saltara a 4.1%, llevando a los mercados a incorporar un alza de tasas. Deberíamos posicionarnos para que el euro pruebe y potencialmente rompa por debajo de su mínimo de 13 meses en las próximas semanas.

Esta divergencia de política es ahora una realidad estadística clara. Mientras el PCE subyacente de EE. UU. alcanzó un máximo de varios años de 3.4%, las estimaciones preliminares recientes de Eurostat muestran que el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC) en la Eurozona se queda rezagado de forma significativa en apenas 2.9%. Este diferencial sustancial de inflación le da a la Fed un mandato claro para endurecer la política, mientras el BCE se mantiene cauto.

Estrategia de Trading: Opciones, Futuros y el Carry Trade

Por lo tanto, estamos considerando comprar opciones put sobre EUR/USD con vencimientos en agosto y septiembre. Los precios de ejercicio por debajo del nivel de 1.1300, como 1.1250 y 1.1200, parecen atractivos para capturar el próximo tramo bajista. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un euro a la baja mientras define claramente nuestro riesgo máximo.

Históricamente, los periodos de divergencia significativa entre las políticas de la Fed y del BCE han derivado en tendencias cambiarias prolongadas. Vimos una dinámica similar en 2014-2015, cuando la Fed señaló el fin de la expansión cuantitativa mientras el BCE apenas comenzaba la suya, lo que provocó que el EUR/USD cayera más de 20% en menos de un año. La configuración actual, impulsada por la inflación y shocks energéticos geopolíticos, está mostrando un patrón similar.

Para traders cómodos con el apalancamiento, estamos estableciendo posiciones cortas en contratos de futuros de EUR/USD. El objetivo inmediato es el nivel psicológico de 1.1300, con un objetivo secundario cerca de 1.1240. Utilizaremos un stop-loss ajustado por encima del área de consolidación reciente para gestionar el riesgo de manera efectiva.

La convicción del mercado es alta, con la herramienta CME FedWatch indicando ahora una probabilidad de 63.4% de un alza de tasas de la Fed en la reunión del 15-16 de septiembre. Esta es una señal fuerte que aún no está plenamente reflejada en el precio de la divisa, lo que ofrece una oportunidad para más caídas. Vemos esto como un catalizador de alta probabilidad para una fortaleza continuada del dólar.

Del otro lado, los comentarios de la presidenta del BCE, Lagarde, sugieren reticencia a responder de forma agresiva al shock de precios de la energía derivado del conflicto en Oriente Medio. Con la tasa de depósito del BCE en apenas 2.25%, el diferencial de tasas a favor del dólar seguirá pesando con fuerza sobre el euro. Esto hace que mantener posiciones cortas en euros sea un carry trade atractivo.

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