Banxico fijó su tasa de política monetaria en 6.5%, en línea con los pronósticos. La decisión mantiene sin cambios el costo de referencia del financiamiento en México y señala continuidad en las condiciones monetarias.
El anuncio no se desvió de las expectativas del mercado, al conservar la tasa en 6.5%. La medida mantiene estables los costos de fondeo para crédito, hipotecas y financiamiento gubernamental vinculados a la tasa de referencia.
Reacción del mercado y perspectiva de volatilidad
La decisión de mantener la tasa en 6.5% era ampliamente anticipada, por lo que no esperamos reacciones relevantes e inmediatas en el mercado. La volatilidad implícita en las opciones sobre el peso mexicano, que se encontraba elevada previo al anuncio, debería disminuir de forma significativa. Esto abre una oportunidad para vender volatilidad de corto plazo, ya que se eliminó la principal fuente de incertidumbre inmediata.
Guía de política, inflación y diferencial de tasas
Ahora el foco se traslada a la guía prospectiva (forward guidance) y a la trayectoria de las tasas de interés hacia el resto de 2026. Con la inflación reportada más recientemente en 4.1%, se mantiene persistentemente por encima del objetivo del banco central, lo que sugiere que será renuente a insinuar recortes de tasa en el corto plazo. Esto refuerza nuestra visión de que Banxico permanecerá sin cambios al menos durante otro trimestre.
También seguimos de cerca a la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha mantenido sus tasas en 4.75%. Esto preserva un diferencial favorable de 175 puntos base, lo que hace atractivo al peso para estrategias de carry trade y debería seguir brindando soporte a la moneda. Por ello, vemos pocas razones para comprar coberturas a la baja, como puts fuera del dinero sobre el peso, en el mediano plazo.
Históricamente, una vez que Banxico inicia un ciclo de relajación, tiende a avanzar con varios recortes consecutivos. Aunque aún no estamos en ese punto, comenzamos a evaluar derivados de mayor plazo, como pagar tasa fija en swaps TIIE con vencimiento hacia finales de 2026 o inicios de 2027, para posicionarnos ante un eventual giro de política. Esta es una forma de bajo costo de expresar una visión sobre futuros recortes sin ir contra la estabilidad actual del mercado.
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