El oro (XAU/USD) cayó a alrededor de US$3.995 en las primeras operaciones asiáticas del jueves, ampliando las pérdidas por debajo del nivel de US$4.000 por primera vez desde noviembre de 2025. El movimiento se produjo a medida que las expectativas de tasas de interés más altas en EE. UU. y un Dólar estadounidense (USD) más firme presionaron al metal sin rendimiento. La atención se centra ahora en la publicación del Gasto en Consumo Personal (PCE) de mayo en EE. UU., prevista para más tarde el jueves, un indicador clave para evaluar la trayectoria de la inflación en el corto plazo.
Las expectativas de tasas se han desplazado al alza después de que la Reserva Federal (Fed) adoptara un tono hawkish en su reunión de junio, mientras que las preocupaciones por la inflación vinculada a la guerra en Irán también se han incorporado a los precios. Los mercados asignan una probabilidad de 34,2% a un alza de 25 puntos básicos en julio, frente a 8,5% hace una semana, y de 66,4% para septiembre frente a 29,1%, según la herramienta CME FedWatch. Con los datos del PCE pendientes, cualquier evidencia de una moderación de las presiones de precios podría debilitar al Greenback y, a su vez, brindar soporte a la materia prima denominada en USD.
Perspectiva Bajista en Medio de una Fed Hawkish y Riesgos Geopolíticos
Con el oro rompiendo el nivel crítico de soporte de US$4.000, nuestra postura inmediata debería ser bajista para las próximas semanas. El principal catalizador es la creciente convicción del mercado en una Reserva Federal más agresiva, lo que hace menos atractivo al metal sin rendimiento. Vemos esta ruptura como una oportunidad para iniciar o aumentar posiciones cortas antes del dato clave de inflación de hoy.
El conflicto en curso en Irán, que ha llevado los precios del crudo Brent de vuelta hacia los US$110 por barril, sigue alimentando las preocupaciones inflacionarias y consolidando la postura hawkish de la Fed. Este entorno castiga activos como el oro que no ofrecen rendimiento. Históricamente, cuando la Fed combate la inflación de forma agresiva, como lo hizo en 2022, el oro tiende a desfavorecerse de manera consistente.
Operaciones Estratégicas y Posicionamiento en un Entorno de Dólar Fuerte
De cara a la publicación del PCE, estamos considerando comprar opciones put sobre futuros de oro con vencimiento en agosto. Anticipamos que la lectura del PCE subyacente se ubique en torno a un persistente 3,8%, lo que daría a la Fed más motivos para subir tasas y podría empujar al oro hacia el siguiente nivel de soporte cerca de US$3.925. Los precios de ejercicio alrededor de US$3.900 son atractivos para capturar este movimiento bajista esperado.
Esta estrategia se ve reforzada por la fortaleza del Dólar estadounidense, que acaba de ver al Índice Dólar (DXY) romper por encima de 107,50 por primera vez este año. Un dólar fuerte encarece el oro para compradores extranjeros, añadiendo más presión sobre su precio. Podemos utilizar derivados para tomar posiciones largas en el dólar como operación correlacionada.
El rápido cambio en las probabilidades de alzas de tasas —con un incremento en septiembre ahora visto con una probabilidad de 66,4%— refleja el sentimiento de mercado de inicios de 2023 antes de la última serie de alzas. El mensaje de la Fed ha sido claro, y no deberíamos posicionarnos para un giro dovish hasta que la inflación muestre señales significativas de enfriamiento. Por lo tanto, vender spreads de opciones call por encima de US$4.050 también podría ser una estrategia viable para capturar prima manteniendo una visión bajista.
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