El Índice de Encuesta Empresarial (BSI) manufacturero del Banco de Corea retrocedió ligeramente en julio. La lectura principal se ubicó en 79, frente a 80 en el período previo.
La caída de un punto indica un deterioro moderado del sentimiento en el sector manufacturero, según la encuesta del banco central. Un nivel de BSI por debajo de 100 implica que más empresas reportan un empeoramiento de las condiciones que aquellas que observan una mejora.
Señales de debilitamiento del sentimiento manufacturero y del comercio
Observamos que el sentimiento manufacturero prospectivo para julio cayó a 79, desde 80 el mes previo. Esto indica que el pesimismo entre los fabricantes no solo persiste, sino que se está profundizando levemente. Este tipo de sentimiento suele anticipar una desaceleración de la producción industrial y de las exportaciones.
Este panorama es consistente con los datos comerciales recientes, que mostraron que las exportaciones clave de semiconductores de Corea del Sur crecieron apenas 2.1% interanual en mayo, una marcada desaceleración frente al promedio de 5.3% del primer trimestre. También observamos que las cifras del PMI manufacturero de China, un socio comercial relevante, no han mostrado una expansión significativa. Esto sugiere que la demanda externa, un motor crítico para la economía coreana, se está debilitando.
Implicaciones para el mercado cambiario y accionario
En consecuencia, vemos presión bajista sobre el won surcoreano en las próximas semanas. Con el par USD/KRW ya consolidándose cerca del nivel de 1,380, este sentimiento negativo podría ser el catalizador para una ruptura al alza. Por lo tanto, estamos evaluando posiciones largas en futuros de USD/KRW o la compra de opciones call.
Este sentimiento también representa un viento en contra para el índice KOSPI, que tiene un fuerte peso de grandes exportadores manufactureros. Históricamente, períodos en los que el BSI se mantiene por debajo del umbral de 80 han derivado a menudo en correcciones de mercado de 3-5% durante el mes siguiente. Consideramos que la compra de opciones put del KOSPI fuera del dinero con vencimiento en agosto ofrece una cobertura costo-efectiva ante un posible retroceso.
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