Los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos cayeron a lo largo de toda la curva el miércoles, después de la reapertura del Estrecho de Ormuz, lo que alivió las preocupaciones inflacionarias vía una baja en los precios del petróleo. El Índice del Dólar (DXY) subió más de 0.22% hasta 101.62, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) cayó 4% a alrededor de 70.00 dólares por barril.
El rendimiento del Treasury a 10 años bajó casi 10 puntos base, retrocediendo 2% hasta 4.40%. Las expectativas de inflación también se enfriaron: las tasas breakeven a 5 y 10 años se ubicaron en 2.24% y 2.21%, respectivamente, tras haber alcanzado un pico a mediados de abril en 2.72% y 2.5%. Los rendimientos se habían disparado la semana pasada, ya que los riesgos de interrupciones de oferta y un sesgo más restrictivo de la Reserva Federal empujaron las expectativas hacia tasas más altas más adelante este año. Para la reunión del 29 de julio, los mercados asignan una probabilidad de 60% a que no haya cambios en la política, junto con una probabilidad de 40% de un aumento en la tasa de fondos federales. Ahora la atención se centra en el Índice de Precios del PCE subyacente, el PIB del 1T de 2026, los Pedidos de Bienes Duraderos y las solicitudes de subsidio por desempleo.
Reacciones del mercado ante la reapertura del Estrecho de Ormuz
Con la reapertura del Estrecho de Ormuz, estamos viendo una caída significativa en los precios del petróleo, con el crudo WTI bajando a alrededor de 70 dólares por barril. Esto ha enfriado de inmediato los temores inflacionarios, empujando el rendimiento del Treasury a 10 años hacia 4.40%. Esta es una señal clara de que la ansiedad del mercado por un repunte inflacionario en verano se está desvaneciendo rápidamente.
Este giro ha cambiado nuestra visión sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas sin cambios en su reunión del 29 de julio ahora se ha consolidado en torno a 70%, según los datos más recientes de la herramienta CME FedWatch. Creemos que la última lectura del PCE subyacente, que se ubicó en un más moderado 2.6% interanual, da a los responsables de política monetaria razones más que suficientes para esperar y observar.
Implicaciones para traders y estrategias de inversión
Para los operadores de opciones, este entorno apunta a una menor volatilidad del mercado. El índice VIX ya cayó por debajo de 15, reflejando una menor percepción de riesgo. Deberíamos considerar estrategias que se beneficien de esta calma, como la venta de prima mediante covered calls o cash-secured puts sobre acciones estables de gran capitalización.
En los mercados de tasas de interés, estamos ajustando nuestras posiciones para reflejar una Fed menos agresiva. Vemos una oportunidad en los futuros de notas del Tesoro, anticipando que los rendimientos podrían seguir bajando en las próximas semanas. Históricamente, los shocks positivos de oferta como este le dan al banco central margen para ser paciente, lo que debería contener las tasas.
A pesar de la caída de rendimientos, el Índice del Dólar muestra una fortaleza sorpresiva, subiendo por encima de 101.60. Esto probablemente se debe al creciente debilitamiento de otras divisas principales, ya que tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Japón han señalado recientemente una postura más acomodaticia. Por lo tanto, deberíamos ser cautelosos al apostar contra el dólar y podríamos considerar opciones sobre pares como el EUR/USD para aprovechar esta divergencia.
En derivados de crudo, la presión inmediata es claramente a la baja. La resolución de la situación en Ormuz ha eliminado una importante prima de riesgo de oferta del mercado. Anticipamos que al WTI le costará recuperar niveles más altos en el corto plazo, lo que hace que estrategias bajistas o neutrales de corto plazo, como los bear call spreads, sean un enfoque viable.
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