El Oro (XAU/USD) cayó más de 3% el miércoles durante la sesión norteamericana, bajando a US$3,986 y perforando los US$4,000 por primera vez desde noviembre de 2025, ya que la fortaleza generalizada del Dólar estadounidense superó el efecto de menores rendimientos de los bonos del Tesoro y un Petróleo más débil, ante versiones de que la reapertura del estrecho de Ormuz podría aliviar la presión inflacionaria. El Índice Dólar (DXY) tocó un máximo de 13 meses en 101.80 y avanzaba 0.19% a 101.56, aun cuando el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años cayó casi nueve puntos básicos a 4.410%. El crudo West Texas Intermediate (WTI) retrocedió 3.40% a US$70.55 por barril, citándose negociaciones entre EE. UU. e Irán, aunque los comentarios sobre inspecciones a instalaciones nucleares de Teherán fueron mixtos. Las proyecciones de la Reserva Federal mostraron que ocho de 19 participantes contemplan un alza de tasas hacia finales de 2026, mientras que la mayoría indicó que las tasas se mantendrían; Prime Terminal ubicó las probabilidades para la próxima reunión en 60% de no cambio versus 40% de alza, y para diciembre en 82%, con 20 puntos básicos de ajuste descontados.
Técnicamente, la caída del metal se aceleró tras romper la Media Móvil Simple (SMA) de 200 días en US$4,473 y volver a fallar cerca de US$4,400, mientras que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) entró en zona de sobreventa, pero se mantuvo por encima del nivel 20. Por debajo de US$3,950, se observa soporte en US$3,900, luego en US$3,886 (máximo oscilante del 28 de octubre de 2025) y después en US$3,500, el máximo diario del 22 de abril de 2025 convertido en soporte. Al alza, una recuperación requeriría volver sobre US$4,000 y luego US$4,098, el mínimo diario del 23 de marzo. Por separado, los bancos centrales sumaron 1,136 toneladas de Oro por un valor cercano a US$70,000 millones en 2022, según el Consejo Mundial del Oro, y el calendario de datos de EE. UU. por delante incluye PCE subyacente, PIB del 1T de 2026, pedidos de bienes duraderos y solicitudes de subsidio por desempleo.
La fortaleza del dólar y las expectativas sobre la Fed trazan una ruta bajista
Dada la ruptura contundente de hoy por debajo del nivel psicológico de US$4,000, consideramos que, en el corto plazo, el camino de menor resistencia para el oro es a la baja. El principal motor es el Dólar estadounidense, que se ha disparado a un máximo de 13 meses, encareciendo el oro para los compradores extranjeros. Esta fortaleza del dólar está imponiéndose al soporte que normalmente recibe el oro por la caída de los rendimientos del Tesoro.
El foco clave son las expectativas sobre la Reserva Federal y, con el mercado de derivados descontando una probabilidad de 82% de un alza de tasas para diciembre, las apuestas alcistas en oro enfrentan un viento en contra considerable. Consideramos que vender opciones call con precios de ejercicio por encima del antiguo nivel de soporte de US$4,400 podría ser una estrategia viable para capturar prima. Esta visión se ve respaldada por la herramienta FedWatch de la CME, que muestra que la convicción en un mayor endurecimiento sigue siendo elevada pese a la caída del precio del petróleo.
Datos de inflación y posicionamiento táctico
El próximo informe de inflación PCE subyacente es ahora el dato más crítico para las próximas semanas. Observamos que los últimos datos de la CFTC mostraron que los grandes especuladores ya redujeron sus posiciones netas largas en oro al nivel más bajo del año. Cualquier lectura de inflación por encima del consenso de 3.0% probablemente activaría otra ola de ventas y validaría el sesgo hawkish de la Fed.
Con el RSI ya en zona de sobreventa, pero aún sin alcanzar mínimos extremos, todavía hay margen para nuevas caídas. Estamos monitoreando el nivel de US$3,900 como el próximo objetivo lógico, en línea con soportes históricos. En consecuencia, comprar opciones put con precios de ejercicio alrededor de US$3,950 o US$3,900 ofrece una forma de riesgo definido para posicionarse ante esta debilidad persistente.
Este entorno de mercado recuerda al período 2022-2023, cuando el endurecimiento agresivo de la Fed y un dólar fuerte mantuvieron un techo firme sobre los precios del oro. La distensión en el estrecho de Ormuz ha eliminado temporalmente un soporte clave para el oro, pero debemos mantener cautela. Los traders con posiciones cortas podrían considerar comprar opciones call baratas, fuera del dinero, como cobertura ante un repunte geopolítico repentino.
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