Las solicitudes de hipotecas de la MBA en EE. UU. subieron 1% en la semana hasta el 19 de junio, revirtiendo la caída de 3.8% del periodo previo. El cambio apunta a una recuperación moderada en el volumen total de solicitudes tras el retroceso anterior.
Los datos, compilados por la MBA, capturan la actividad semanal en la demanda de compra y refinanciamiento. Si bien la serie puede ser volátil, la última lectura indica que las condiciones se estabilizaron frente a la contracción de la semana previa.
Sensibilidad de la demanda hipotecaria y posicionamiento sectorial
Interpretamos el aumento de 1% en las solicitudes hipotecarias como una señal de que la demanda de compradores de vivienda es altamente sensible a recientes descensos en los costos de financiamiento. Este pequeño rebote sigue a un periodo de caída, lo que sugiere que podría estar formándose un piso en la actividad de vivienda. Hemos visto que la tasa promedio de la hipoteca fija a 30 años bajó recientemente a 6.94%, desde más de 7.2% el mes pasado, lo que respalda directamente este renovado interés de compra.
Esta estabilización nos lleva a adoptar un posicionamiento cautelosamente alcista en el sector de construcción de viviendas para las próximas semanas. Estamos considerando vender spreads de puts alcistas fuera del dinero en ETFs de vivienda como XHB, con vencimientos de julio. Esta estrategia captura prima por el paso del tiempo y se beneficia si el sector se mantiene estable o sube ligeramente, que es el escenario que consideramos más probable.
Probabilidades de recorte de tasas y gestión de riesgos
Este dato, aunque pequeño, reduce ligeramente la probabilidad de un recorte inmediato de tasas por parte de la Reserva Federal. El último dato de inflación subyacente del PCE sigue alrededor de 2.8%, manteniendo a la Fed en un modo dependiente de los datos, donde señales de resiliencia económica pueden retrasar la flexibilización. Por lo tanto, seremos cautelosos al asumir posiciones agresivas que dependan de un giro dovish de la política monetaria.
Al observar finales de 2023, se registraron repuntes breves similares en las solicitudes cada vez que las tasas hipotecarias retrocedían, pero carecieron de impulso sostenido. Este patrón histórico sugiere que, si bien podemos operar esta estabilidad de corto plazo, debemos mantener coberturas ante una volatilidad más amplia del mercado. Seguiremos manteniendo posiciones que se beneficien si el VIX permanece en su rango actual de 13-15, reflejando la incertidumbre persistente.
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