El banco central de Hungría recortó la tasa base en 25 pb hasta 6.00%, en línea con las expectativas del mercado. Su comunicación apuntó a una postura más acomodaticia, mientras que las proyecciones actualizadas del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se revisaron a la baja y se describió al forinto (HUF) como fuerte.
El mensaje del Banco Nacional de Hungría también hizo referencia a margen para un mayor relajamiento este año, y en la conferencia de prensa del gobernador se mencionaron dos recortes adicionales durante el verano. Standard Chartered ahora proyecta la tasa base en 5.25% para finales de 2026, revisada desde 5.75%, y también prevé que la tasa de política toque un piso en 4.50%.
Aceleración del Relajamiento Monetario e Implicaciones de Mercado
Dado el reciente recorte de 25 pb del Banco Nacional de Hungría hasta 6.00% y su guía marcadamente dovish, consideramos que el ciclo de recortes se está reanudando más rápido de lo previsto. Con la inflación de mayo de 2026 ubicándose en un sorprendentemente bajo 3.1%, las condiciones están dadas para un mayor relajamiento monetario. Vemos al banco central señalando al menos dos recortes adicionales durante los meses de verano.
Los operadores de derivados deberían considerar posicionarse para tasas de interés húngaras más bajas en las próximas semanas. Esto puede lograrse mediante swaps de tasas de interés en los que se paga una tasa fija y se recibe una tasa flotante, obteniendo ganancias a medida que la tasa flotante cae con los recortes de política. Los acuerdos de tasa a plazo (FRA) que apuestan por menores tasas futuras de corto plazo también ofrecen una vía directa para implementar esta visión.
Expectativas de Tipo de Cambio y Volatilidad
También anticipamos debilidad del forinto húngaro a medida que se reduce su ventaja de rendimiento. El EUR/HUF, que actualmente cotiza en torno a 388, podría enfrentar presión al alza si el MNB recorta tasas de forma más agresiva que el BCE. Los operadores podrían considerar comprar opciones call de EUR/HUF o celebrar contratos forward para comprar euros contra forintos.
El cambio en la guía del banco central probablemente incrementará la volatilidad cambiaria. Los datos históricos del ciclo de recortes de 2023-2024 muestran que estos giros de política suelen derivar en rangos de negociación más amplios. Esto sugiere que estrategias de estar largo de volatilidad sobre el forinto, como la compra de straddles, podrían resultar rentables.
Estamos revisando nuestro pronóstico y ahora esperamos que la tasa base alcance 5.25% hacia el cierre del año, un cambio significativo frente a nuestra estimación previa. Esta visión también se ve respaldada por un crecimiento del PIB del 1T 2026 inferior a lo esperado, de apenas 0.5%. Los operadores deberían mantenerse posicionados para un ciclo de recortes más agresivo y potencialmente más profundo de lo que el mercado está descontando actualmente.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
