El NZD/USD se mantuvo a la defensiva en las primeras operaciones asiáticas del lunes, rondando los 0,5735, con el dólar neozelandés presionado después de que el Banco Popular de China mantuviera sin cambios su política. El banco central dejó estables las tasas preferenciales de préstamo (Loan Prime Rates) de China, con la LPR a un año en el 3,00% y la LPR a cinco años en el 3,50%, y el kiwi siguió negociándose como un proxy del sentimiento más amplio vinculado a China.
Los mercados también sopesaban las novedades en torno a un acuerdo de paz entre EEUU e Irán, un factor capaz de inclinar la demanda entre divisas sensibles al riesgo y el atractivo defensivo del dólar estadounidense. Por separado, la Reserva Federal mantuvo sin cambios su tipo de referencia la semana pasada en un rango del 3,50% al 3,75%, tras la primera reunión de Kevin Warsh como presidente. En los mercados de derivados, las cotizaciones de futuros apuntan a una subida de 25 pb como escenario base para septiembre, al tiempo que también descuentan cierta probabilidad de un movimiento en la próxima reunión.
Perspectivas para el NZD/USD y catalizadores desde China y EEUU
Dada la debilidad del NZD/USD en torno al nivel de 0,5735, consideramos que se trata de una tendencia que podría prolongarse en las próximas semanas. Que el Banco Popular de China mantenga estables sus principales tipos de préstamo señala la ausencia de un estímulo inmediato y agresivo, lo que impacta directamente en nuestra visión del dólar neozelandés como proxy de la salud económica china. Los últimos datos comerciales de Nueva Zelanda de mayo de 2026 mostraron que las exportaciones a China representaron el 31% del total, lo que subraya nuestra sensibilidad a su política económica.
En el otro lado del cruce, la fortaleza del dólar estadounidense parece bien respaldada por una Reserva Federal de tono hawkish. Tras el énfasis del presidente Warsh en la “estabilidad de precios”, debemos tomarnos en serio la posibilidad de una subida de tipos, especialmente con el mercado descontando un movimiento en septiembre. Los últimos datos del IPC de EEUU de mayo de 2026 mostraron que la inflación subyacente se mantuvo pegajosa en el 3,9%, reforzando el argumento a favor de que la Fed retome las subidas.
Catalizadores de volatilidad y oportunidades en derivados
El gran comodín siguen siendo las negociaciones entre EEUU e Irán, que están generando una incertidumbre significativa en el mercado. La volatilidad implícita en las opciones sobre NZD/USD se disparó la semana pasada hasta un máximo de tres meses del 14,5%, reflejando el nerviosismo del mercado. Esta situación recuerda a los mercados guiados por titulares de 2015, cuando las noticias geopolíticas provocaban movimientos bruscos e impredecibles.
Para los operadores de derivados, este entorno sugiere posicionarse para nuevas caídas del NZD/USD, protegiéndose al mismo tiempo frente a un giro repentino derivado de un acuerdo de paz. Estamos considerando comprar opciones put sobre el NZD/USD con vencimiento en septiembre para alinearnos con la posible subida de tipos de la Fed. La prima es elevada, pero ofrece una forma de riesgo acotado para buscar un movimiento hacia el nivel de 0,5600 visto a finales de 2025.
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