El Banco Popular de China (PBoC, por sus siglas en inglés) mantuvo sin cambios sus tipos de referencia (Loan Prime Rates, LPR), dejando la LPR a un año en el 3,00% y la LPR a cinco años en el 3,50%. La decisión se describió como de escaso o nulo impacto sobre el dólar australiano, considerado un proxy habitual del riesgo China, con el AUD/USD subiendo un 0,95% en la sesión hasta 0,7015. China fija la LPR mensualmente como referencia para el crédito bancario, mientras que el Comité de Política Monetaria del PBoC se reúne trimestralmente; además, el banco central gestiona el renminbi frente al dólar estadounidense mediante una fijación diaria (fixing) en lugar de un tipo de cambio totalmente flotante.
En términos técnicos, el AUD/USD se mantuvo por debajo de la media móvil simple de 100 días y de la banda media de Bollinger, mientras que el índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días se desplazó hacia la zona media de los 30. Se señaló una resistencia en torno a 0,7080–0,7085, con la banda superior de Bollinger cerca de 0,7212, mientras que el soporte se situaba próximo a la banda inferior, alrededor de 0,6955. Por separado, se describió el “arsenal” del PBoC, que incluye el tipo de repos inversos a siete días, la facilidad de crédito a medio plazo (MLF), la intervención en el mercado de divisas y el coeficiente de reservas obligatorias (RRR); asimismo, se indicó que China cuenta con 19 bancos privados, citándose WeBank y MYbank como los mayores.
La cautela del PBoC y sus implicaciones para las exportaciones australianas
El Banco Popular de China acaba de mantener estables sus Loan Prime Rates, lo que indica un enfoque prudente respecto al estímulo. Esta decisión llega después de que los últimos datos mostraran que la producción industrial de China en mayo creció solo un 5,6%, por debajo de lo esperado, poniendo de relieve una recuperación económica irregular. Para nosotros, esta ausencia de una relajación más agresiva por parte de nuestro mayor socio comercial sugiere posibles vientos en contra para las exportaciones australianas a corto plazo.
En consecuencia, lo vemos como un factor que limita el potencial del dólar australiano en las próximas semanas. Un menor estímulo en China afecta directamente a la demanda de materias primas clave, y observamos que el precio del mineral de hierro ya ha caído por debajo de los 110 dólares por tonelada, desde más de 140 dólares hace apenas un año. Este entorno dificulta construir un caso claramente alcista para el cruce AUD/USD.
Posicionamiento y perspectiva técnica para el AUD/USD
Dado este trasfondo fundamental, nos posicionamos para una consolidación lateral o un descenso gradual del AUD/USD. La volatilidad implícita de las opciones a un mes sobre el AUD/USD se mantiene en torno a un moderado 8,5%, lo que hace atractivas las estrategias que se benefician del paso del tiempo (time decay), como la venta de opciones call. Creemos que vender calls o implementar spreads bajistas de calls (bear call spreads) ofrece ahora una relación rentabilidad-riesgo favorable.
Desde un punto de vista técnico, el AUD/USD está teniendo dificultades por debajo de su media móvil simple de 100 días, que se sitúa cerca de 0,6720 y constituye un nivel de resistencia clave. Consideraríamos vender calls con precios de ejercicio (strike) en o por encima de ese nivel, con vencimiento a mediados o finales de julio. Una ruptura por debajo del soporte reciente en 0,6580 abriría la puerta a un movimiento bajista más profundo, reforzando este sesgo negativo.
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