El GBP/USD retrocedió después de que el Banco de Inglaterra mantuviera el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75%, una decisión adoptada por 7 votos frente a 2, con dos miembros partidarios de una subida de 25 pb hasta el 4,00%. Posteriormente, el cruce recortó pérdidas y se movía en torno a 1,3236. El trasfondo de política monetaria quedó enturbiado por las cifras laborales del Reino Unido, que apuntaron a una leve relajación del desempleo y a una dinámica salarial resistente.
En Estados Unidos, el dólar se fortaleció hasta un nuevo máximo de un año al reajustarse en el mercado la senda de tipos. El índice dólar (DXY) cerró en 100,85, con una subida del 0,76%, mientras que el EUR/USD terminó en 1,1456, con una caída del 0,37%. La libra esterlina bajó un 0,69% hasta 1,3205 tras la decisión del BoE. Por separado, el desempleo en el Reino Unido descendió hasta el 4,9% en los tres meses hasta abril desde el 5,0% de marzo, mientras que el salario regular aumentó un 3,4% interanual y el salario total se situó más cerca del 4,4% interanual.
División en política monetaria y perspectivas económicas
La reciente decisión del Banco de Inglaterra de mantener los tipos de interés en el 5,25% ha dejado a la libra esterlina en una posición delicada. Estamos viendo una división persistente entre los responsables de política monetaria sobre el calendario de un primer recorte de tipos, lo que está generando incertidumbre en el mercado. Esta indecisión está contribuyendo a la debilidad de la libra, especialmente frente a un dólar estadounidense sólido.
Los últimos datos económicos dibujan un panorama complejo para el próximo movimiento del Banco. Aunque la inflación de mayo se moderó ligeramente hasta el 2,9%, sigue muy por encima del objetivo del 2%. Además, el crecimiento salarial continúa elevado, en el 5,7%, lo que mantendrá a los responsables de política monetaria preocupados por la inflación futura y hará que un recorte en agosto sea menos seguro.
Mientras tanto, el dólar estadounidense sigue beneficiándose de que la Reserva Federal mantenga sus tipos sin cambios en un contexto de inflación interna persistente. Esta divergencia de política entre un Banco de Inglaterra dubitativo y una Fed firme pone un techo natural a cualquier recuperación significativa del GBP/USD. Esperamos que el dólar siga siendo la divisa preferida durante las próximas semanas.
Estrategias en el mercado de divisas y posicionamiento en opciones
Esta incertidumbre en torno a la trayectoria del Banco sugiere un probable aumento de la volatilidad implícita en los cruces con la libra esterlina. Consideramos que los operadores deberían valorar estrategias que puedan beneficiarse de un movimiento brusco del precio, independientemente de la dirección. La compra de straddles mediante opciones sobre GBP/USD antes de la próxima reunión de política monetaria podría ser una forma eficaz de posicionarse ante una ruptura decisiva.
Al observar el mercado de opciones, apreciamos una demanda creciente de puts frente a calls sobre la libra. Esto refleja que más participantes del mercado están apostando por —o cubriéndose ante— una caída del valor de la libra esterlina. En consecuencia, las estrategias con sesgo bajista, como la compra de spreads de puts, parecen bien posicionadas para aprovechar este sentimiento en las próximas semanas.
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