El crudo Brent cayó inicialmente tras un memorando de entendimiento entre EEUU e Irán, antes de recuperarse y cerrar un 0,38% al alza, en 79,85 dólares por barril, después de llegar a tocar un mínimo intradía de 76,45 dólares, según Deutsche Bank. El movimiento se produjo tras un cambio en el posicionamiento del mercado, alejándose de las preocupaciones económicas ligadas a la guerra, después de que responsables apuntaran a la reanudación del tránsito por el Estrecho de Ormuz.
Responsables estadounidenses e iraníes indicaron que los flujos de petróleo se habían reanudado: el vicepresidente de EEUU afirmó que 12,5 millones de barriles transitaron por el estrecho la noche anterior y añadió que casi una docena de buques habían superado el bloqueo estadounidense. En virtud del acuerdo, Irán proporcionará paso seguro a los buques comerciales sin coste durante 60 días, mientras mantendrá conversaciones con Omán sobre la futura administración y los servicios marítimos en el Estrecho de Ormuz; la gobernanza y las posibles tarifas futuras siguen sin resolverse.
Implicaciones a corto plazo y estrategias de trading
Dado el nuevo entendimiento entre EEUU e Irán, consideramos que la prima de guerra inmediata que ha mantenido elevados los precios del petróleo empieza a desvanecerse. La confirmación de que ya han pasado 12,5 millones de barriles por el Estrecho de Ormuz sugiere un rápido retorno a la normalidad de los flujos. Con alrededor del 20% del consumo diario mundial de petróleo transitando por este cuello de botella, este paso garantizado reduce de forma significativa el riesgo de interrupciones de suministro a corto plazo.
Durante las próximas semanas, anticipamos que esto ejercerá presión bajista sobre el Brent, configurando un mercado más suave. La ventana de 60 días de paso gratuito aporta un periodo claro de estabilidad, lo que debería reducir la volatilidad implícita en las opciones del primer vencimiento. Creemos que vender opciones call fuera de dinero o comprar puts con vencimiento en julio y a principios de agosto es una estrategia prudente para posicionarse ante un deslizamiento de vuelta hacia la zona media de los 70 dólares.
Dinámica de mercado a medio plazo y consideraciones de riesgo
No obstante, es probable que esta debilidad de precios sea temporal, ya que el mercado subyacente sigue ajustado. Datos recientes de la EIA muestran que las existencias de crudo en EEUU cayeron en 2,5 millones de barriles la semana pasada, mientras que la OPEP+ ha mantenido su disciplina de producción durante el segundo trimestre. La caída inicial del precio hasta 76,45 dólares y su fuerte recuperación hasta casi 80 dólares evidencian que la demanda fundamental sigue siendo lo suficientemente sólida como para absorber este retorno de oferta.
Por tanto, nuestro principal foco está en el periodo que se aproxima al vencimiento del plazo de 60 días, a mediados de agosto. Observamos un patrón similar de repunte de la volatilidad en torno a las negociaciones del acuerdo JCPOA de 2015. Tenemos previsto comprar straddles o strangles de vencimientos más largos para posicionarnos ante un movimiento significativo del precio conforme regresen la incertidumbre sobre futuras tasas de paso y la estabilidad regional.
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