Las solicitudes continuadas de subsidio por desempleo en EE. UU. para la semana que finalizó el 5 de junio se situaron en 1,81 millones. La cifra superó la expectativa del mercado de 1,8 millones, lo que indica un número ligeramente mayor de personas que permanecen cobrando prestaciones por desempleo de lo previsto.
El dato apunta a una holgura persistente en el mercado laboral frente al consenso, aunque el registro se mantuvo cerca de las proyecciones. Los mercados compararán el nivel de 1,81 millones con futuras publicaciones para extraer una señal direccional, mientras que los responsables de política económica vigilan las solicitudes como un indicador oportuno de las condiciones de empleo.
Enfriamiento del mercado laboral e implicaciones de política
Los últimos datos, con solicitudes continuadas en 1,81 millones por encima de los 1,8 millones esperados, apuntan a un enfriamiento perceptible del mercado laboral. Interpretamos este movimiento no como un hecho aislado, sino como la confirmación de una tendencia incipiente hacia una desaceleración económica. Este desvío —sutil pero relevante— sugiere que el relato de una economía sólidamente resistente podría estar cambiando.
Consideramos que estos datos laborales elevan de forma significativa la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal antes de que termine el año. Esta visión se ve reforzada por el último informe del Índice de Precios al Consumo (IPC) del 12 de junio, que mostró una moderación de la inflación general hasta el 2,8%, su tercera caída mensual consecutiva. Con inflación y empleo apuntando a la baja, la Fed dispone de más margen para considerar una relajación de la política monetaria.
Volatilidad de mercado y estrategias de inversión
Con este telón de fondo de mayor incertidumbre, anticipamos un aumento de la volatilidad en las próximas semanas. El índice de volatilidad CBOE (VIX) ya ha subido a 19 desde un mínimo de 14 el mes pasado, y esperamos que esta tendencia alcista continúe. Los traders deberían valorar la compra de puts de protección sobre índices amplios como el S&P 500 o la adquisición de opciones call sobre el VIX para cubrirse ante una posible corrección.
Las posiciones que se benefician de una caída de los tipos de interés son ahora más atractivas. Estamos analizando contratos de futuros sobre SOFR que descuentan recortes de tipos en las reuniones de septiembre y diciembre, ya que es probable que las expectativas del mercado se vuelvan más dovish. Las opciones sobre ETF de bonos del Tesoro de larga duración también ganarán atractivo a medida que las rentabilidades se vean presionadas a la baja.
Históricamente, un aumento sostenido de las solicitudes continuadas ha sido un indicador adelantado fiable de recesión. Por ejemplo, a finales de 2007 las solicitudes continuadas comenzaron a repuntar de forma constante meses antes de que el mercado en general reconociera la gravedad del deterioro que se avecinaba. Este precedente histórico refuerza nuestra cautela e informa nuestra estrategia para posicionarnos ante un entorno económico menos robusto.
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